中国银河发布水泥建材研报：消费建材龙头发跌

　　水泥：气候扰动需求继续削减，价钱微降。本周全国水泥价钱微降，需求端，季候性淡季水泥需求弱势运转，北方到华中等地域因降雪、温度下降影响，需求进一步走弱。供给端，全国范畴内超对折熟料线停窑，北方所有省份施行采暖季停窑，停窑率高于上周，南方地域熟料出产添加，次要以备库为从。后续来看，短期水泥需求延续南强北弱态势，北方需求根基停畅；多省份继续错峰停窑，南方库存添加，但影响无限；水泥企业倾向维持当前款式，估计水泥价钱延续低位不变运转，静待开春后需求恢复带动价钱边际改善。玻璃纤维：粗纱稳价回款，电子纱价钱涨后暂稳。粗纱方面，本周粗纱市场平稳运转，市场需求偏淡，年前中下逛备货志愿较弱；国内正在产条线不变，粗纱供应变更不大。后续来看，短期粗纱各厂以回款为从，需求一般，估计粗纱价钱趋稳运转。电子纱方面，本周电子纱 G75 报价涨后暂稳，中高端产物求过于供，对电子纱价钱构成强无力支持。后续来看，通俗电子纱需求或有所削减，但高端产物高景气延续，电子纱总供应仍趋紧，电子纱价钱后续存提涨预期。消费建材：岁尾赶工带动零售月环比增加，存量市场托底消费建材需求。2025 年 1-12 月建建及拆潢材料类零售额同比下降 2。7%，同比降幅扩大；此中 12 月单月同比下降 11。8%，环比增加 15%。12 月家拆市场岁尾赶工需求带动月环比增加，但 25 年家拆市场表示不及往年，全年零售额同比小幅削减。后续来看，跟着气温下降，家拆市场需求将进一步削减，静待春节后家拆市场恢复，无望带动消费建材需求逐渐；中持久来看，存量房翻新、旧改以及城市更新将成为消费建材需求托底从力。浮法玻璃：供给偏稳，价钱微降。本周浮法玻璃市场价钱微降，全体需求表示一般，投契需求转弱，刚需区域间存差别，北方区域需求稍有缩量，南方区域需求偏稳；本周全国暂无产线变更，日熔量较上周持平。后续来看，全国产能根基不变，下逛加工场需求订单逐渐削弱，浮法厂持续节制库存，估计浮法玻璃价钱延续不变运转。投资：水泥：2026 年去产能结果无望，行业供需款式改善预期加强，价钱无望回升，水泥龙头企业加快海外产能结构，将贡献更多业绩增量，拉开龙头企业盈利差距，关心华新建材、上峰水泥、海螺水泥。玻璃纤维：下逛新兴财产成长势头较好，AI 算力需求驱动下，特种玻纤纱高景气无望持续，具备相关产能结构的头部玻纤企业盈利可期，关心中国巨石、中材科技。消费建材：城市更新驱动消费建材正在旧改、补葺市场的需求，消费升级将带动高质量绿色建材需求提拔，具备渠道结构劣势及品牌劣势的龙头企业无望持续巩固市场地位，关心东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。玻璃：终端需求改善预期较弱，“反内卷”无望加快玻璃供给侧优化，关心旗滨集团。风险提醒：原材料价钱大幅波动的风险；下逛需求不及预期的风险；行业新减产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。每经头条（nbdtoutiao）——国际金价打破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：环节还看美元，沉点关心国际货泉系统、降息和科技。