一、半導(dǎo)體芯片行業(yè)
11月18日，深圳市中級(jí)人民法院的一紙裁定，宣告了柔性顯示領(lǐng)域企業(yè)深圳柔宇顯示技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)柔宇顯示）正式破產(chǎn)。
該裁定顯示，依據(jù)管理人對(duì)柔宇顯示現(xiàn)有資產(chǎn)及負(fù)債的調(diào)查結(jié)果，可以認(rèn)定柔宇顯示不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。依照《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》第二條第一款、第一百零七條之規(guī)定，深圳中院于2024年11月18日裁定宣告柔宇顯示破產(chǎn)。
作為曾經(jīng)備受追捧的獨(dú)角獸，柔宇科技估值一度超過(guò)500億元，先后完成多輪融資。柔宇可以算是折疊屏手機(jī)“鼻祖”。公開(kāi)信息顯示，該公司成立于2012年，注冊(cè)資本3.6億元人民幣，法定代表人為劉自鴻，曾獲IDG、保利資本、中信資本投資。
2018年，柔宇科技發(fā)布全球首款折疊屏手機(jī)——FlexPai柔派。但資本多次加持后，柔性屏產(chǎn)品卻始終難以大規(guī)模落地，幾年間，公司深陷員工討薪、訂單匱乏漩渦，直至慢慢傾倒。
負(fù)債超47億元，欠薪1.6億元
今年3月29日，柔宇科技和兩家子公司各新增一起破產(chǎn)審查案，公司再次引發(fā)關(guān)注。
4月1日下午，近4個(gè)月未更新的柔宇科技公眾號(hào)發(fā)布了一則聲明稱(chēng)：“公司未曾主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)，也未進(jìn)入破產(chǎn)程序，目前企業(yè)仍在運(yùn)營(yíng)中；近期傳聞源自公司離職員工個(gè)人，以期權(quán)結(jié)算糾紛名義提出破產(chǎn)審查申請(qǐng)。公司一直以來(lái)都非常重視維護(hù)員工的合法權(quán)益。公司將基于客觀事實(shí)，依法依規(guī)積極穩(wěn)妥處理好相關(guān)事宜?！?/span>
6月6日，深圳市中級(jí)人民法院發(fā)布公告稱(chēng)，該法院已于2024年5月15日裁定受理柔宇科技破產(chǎn)清算一案，并指定廣東華商律師事務(wù)所為柔宇科技管理人。根據(jù)公告，柔宇科技的債權(quán)人應(yīng)在2024年8月30日前向該公司管理人申報(bào)債權(quán)。未在上述期限內(nèi)申報(bào)債權(quán)的，可以在破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)最后分配前補(bǔ)充申報(bào)，但對(duì)此前已進(jìn)行的分配無(wú)權(quán)要求補(bǔ)充分配，同時(shí)要承擔(dān)為審查和確認(rèn)補(bǔ)充申報(bào)債權(quán)所產(chǎn)生的費(fèi)用。未申報(bào)債權(quán)的，不得依照破產(chǎn)法規(guī)定的程序行使權(quán)利。柔宇科技的債務(wù)人或者財(cái)產(chǎn)持有人應(yīng)當(dāng)向柔宇科技管理人清償債務(wù)或交付財(cái)產(chǎn)。
天眼查顯示，今年5月，柔宇科技及其旗下深圳柔顯系統(tǒng)技術(shù)有限公司新增1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的6868萬(wàn)余元，執(zhí)行法院為深圳市龍崗區(qū)人民法院；今年4月，柔宇科技破產(chǎn)審查案在深圳市中級(jí)人民法院召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，當(dāng)時(shí)柔宇科技的負(fù)債超47億元，拖欠工資薪金就超6000萬(wàn)元，加上此前承諾的期權(quán)，共拖欠薪酬1.6億元。
11月13日消息，據(jù)臺(tái)媒《工商時(shí)報(bào)》報(bào)道，即便蘋(píng)果下修明年第一季度的iPhone手機(jī)芯片流片量，受益于高通及聯(lián)發(fā)科旗艦智能手機(jī)芯片的帶動(dòng)，明年上半年臺(tái)積電3nm產(chǎn)能利用率維持滿(mǎn)載。
另外，在AI芯片助攻下，明年上半年5nm產(chǎn)能利用率可能達(dá)到101%。此外，據(jù)供應(yīng)鏈人士透露，英偉達(dá)（NVIDIA）Blackwell GPU系列將逐步放量，今年底前將量產(chǎn)約20萬(wàn)顆的B200芯片。
明年第三季度，英偉達(dá)還將推出B300A，旺盛的AI芯片需求將會(huì)延續(xù)。從先進(jìn)封裝CoWoS產(chǎn)能來(lái)看，今年年底臺(tái)積電月產(chǎn)能將達(dá)到3.6萬(wàn)片，明年伴隨新廠產(chǎn)能開(kāi)出，明年底的月產(chǎn)能或?qū)⒊^(guò)9萬(wàn)片。
根據(jù)臺(tái)積電最新公布的10月份業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)收達(dá)3142.4億新臺(tái)幣，環(huán)比增長(zhǎng)24.8%，同比增長(zhǎng)29.2%，再次創(chuàng)下歷史新高。
這也反應(yīng)了臺(tái)積電第四季未受消費(fèi)性電子淡季影響、產(chǎn)線維持滿(mǎn)載，在AI需求加持下步入營(yíng)收快速成長(zhǎng)周期，3nm投資成效開(kāi)始顯現(xiàn)。
業(yè)界分析，憑借技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，后續(xù)臺(tái)積電通過(guò)將5nm轉(zhuǎn)換為3nm，將有更多3nm產(chǎn)能開(kāi)出。
臺(tái)積電3nm成功，也助力了聯(lián)發(fā)科天璣旗艦級(jí)芯片的競(jìng)爭(zhēng)力。供應(yīng)鏈透露，三星自研芯片受限自家代工廠的良率，預(yù)計(jì)明年三星手機(jī)芯片缺口將達(dá)15%，也使得聯(lián)發(fā)科有機(jī)會(huì)切入。因此iPhone流片下修約10%對(duì)臺(tái)積電產(chǎn)能利用率影響不大。而明年手機(jī)主流仍采3nm情況下，臺(tái)積電將繼續(xù)主導(dǎo)3nm先進(jìn)制程節(jié)點(diǎn)。
在5nm家族部分，由于英偉達(dá)Blackwell GPU放量助攻，預(yù)計(jì)明年上半年的產(chǎn)能利用率將達(dá)101%。
此外，臺(tái)積電亞利桑那州晶圓廠一期工程預(yù)計(jì)也將會(huì)在明年年初量產(chǎn)。Blackwell GPU今年底有望交付20萬(wàn)顆、明年將持續(xù)放量為臺(tái)積電貢獻(xiàn)營(yíng)收。按照英偉達(dá)產(chǎn)品路線圖規(guī)劃，明年第三季將有采用3nm制程的B300／B300A芯片推出，分別采CoWoS-L與CoWoS-S先進(jìn)封裝。
為應(yīng)對(duì)先進(jìn)封裝需求，臺(tái)積電CoWoS至今年年底將達(dá)到3.6萬(wàn)片每月的產(chǎn)能，明年年底將會(huì)達(dá)到9萬(wàn)片以上，爆發(fā)點(diǎn)集中在明年第四季，特別是南科新廠快速上線，將緩解先進(jìn)封裝產(chǎn)能壓力。
11月11日消息，近日中芯國(guó)際發(fā)出警告，成熟制程芯片產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題將持續(xù)到2025年，并表示，對(duì)于建立新產(chǎn)能方面將更為謹(jǐn)慎。
據(jù)報(bào)導(dǎo)，自2022年底以來(lái)，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇一直相當(dāng)艱辛，當(dāng)時(shí)疫情導(dǎo)致芯片大規(guī)模短缺，最后演變成供應(yīng)過(guò)剩，包括汽車(chē)制造商在內(nèi)的許多終端用戶(hù)，仍持續(xù)應(yīng)對(duì)庫(kù)存過(guò)剩的情況。
中芯聯(lián)席CEO趙海軍在公布第3季財(cái)報(bào)的同時(shí)坦言，中芯的產(chǎn)能利用率徘徊在70％左右，遠(yuǎn)低于85%的最佳水平，顯示「產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)?！梗词惯@種情況沒(méi)有進(jìn)一步惡化，也不太可能明顯改善。
LSEG數(shù)據(jù)顯示，中芯截至9月的單季營(yíng)收達(dá)21.7億美元，年增34％，大致符合市場(chǎng)預(yù)期的22億美元。7到9月凈利成長(zhǎng)58％，來(lái)到1.488億美元，低于分析師預(yù)期的1.9971億美元。
展望Q4，中芯預(yù)計(jì)營(yíng)收將大致持平，季增2％。趙海軍表示，全球宏觀經(jīng)濟(jì)，尤其是歐洲的經(jīng)濟(jì)仍處于下降狀態(tài)?；诖?，全球晶圓產(chǎn)能利用率仍然存在過(guò)剩。產(chǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)恢復(fù)，全行業(yè)產(chǎn)能利用率要在85%以上。而今年全行業(yè)平均產(chǎn)能利用率僅為70%。這一狀況短期內(nèi)將不會(huì)實(shí)現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
自2021至2023年，各大晶圓廠接連披露了諸多新增產(chǎn)能建設(shè)規(guī)劃。而今年以來(lái)，公開(kāi)披露的新增建設(shè)項(xiàng)目明顯減少。趙海軍認(rèn)為，新增項(xiàng)目減少是行業(yè)趨勢(shì)，在公開(kāi)披露的項(xiàng)目之外，短期內(nèi)將不會(huì)有新增的產(chǎn)能建設(shè)規(guī)劃。當(dāng)前正在開(kāi)工建設(shè)的產(chǎn)能，基本上是已經(jīng)接收到客戶(hù)需求的，大多沒(méi)有額外布局。
他表示，當(dāng)前中芯國(guó)際正在處理的很多仍然是去年發(fā)來(lái)的訂單。今年消化掉這批訂單后，留給明年的訂單量不多。由此，從營(yíng)收來(lái)看，今年將是增量高峰，2025年將仍有增量，但增量將不如今年。
最新消息，2024年11月10日，長(zhǎng)飛光纖光纜股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)飛光纖）發(fā)布公告宣稱(chēng)已與意大利企業(yè)El．En．S．p．A．簽署股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)El．En．附屬公司奔騰激光（浙江）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：奔騰激光）及Cutlite Penta S．r．l．（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：Cutlite）控股股權(quán)。
長(zhǎng)飛光纖擬出資人民幣2．987億元，收購(gòu)El．En．持有的奔騰激光28698288股股份，對(duì)應(yīng)59．1837％的股權(quán)；
出資歐元1654．6848萬(wàn)元（折合人民幣約1．24億元），收購(gòu)El．En．持有的Cutlite歐元334956元（折合人民幣約258萬(wàn)元）注冊(cè)資本；
出資歐元253．2035萬(wàn)元（折合人民幣約1950．33萬(wàn)元），認(rèn)購(gòu)Cutlite增發(fā)的歐元51256元（折合人民幣約39．48萬(wàn)元）注冊(cè)資本，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，長(zhǎng)飛光纖在Cutlite的持股比例將為70．0604％；
本次交易支付的對(duì)價(jià)總額折合人民幣約為4．49億元。交易完成后，奔騰激光及Cutlite將成為長(zhǎng)飛光纖的子公司。
股權(quán)結(jié)構(gòu)架構(gòu)方面，長(zhǎng)飛光纖持有奔騰激光59．1837％股權(quán)，意大利El．En持有約20％股權(quán)，奔騰激光高管團(tuán)隊(duì)等持有約20％股權(quán)。
El．En．是一家意大利上市企業(yè)，專(zhuān)業(yè)從事激光系統(tǒng)和設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、醫(yī)療、美容和科研領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括激光切割機(jī)、激光焊接機(jī)、醫(yī)療激光器以及用于美容和皮膚治療的激光系統(tǒng)。Ot－las是El．En．的子公司，也是兩家被收購(gòu)企業(yè)的控股股東。
奔騰激光的起源可以追溯到2007年，成立于武漢光谷，是由El．En．集團(tuán)和武漢楚天激光集團(tuán)合資組建。早期引進(jìn)El．En的軸快流二氧化碳激光器技術(shù)和機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)技術(shù)，在國(guó)內(nèi)激光工業(yè)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。
2012年，奔騰激光從武漢光谷引入溫州，成立奔騰激光（溫州）有限公司，隨后更名為奔騰激光（浙江）股份有限公司。
2020年，奔騰激光成功收購(gòu)Cutlite，形成溫州、臨沂、武漢和意大利佛羅倫薩四大生產(chǎn)基地。2024年8月，El．En．將Cutlite分拆出奔騰激光。
據(jù)了解，從2007年到2022年，奔騰激光始終保持高速增長(zhǎng)和持續(xù)盈利狀態(tài)。但步入2023年以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)激光行業(yè)嚴(yán)重內(nèi)卷影響，奔騰激光一度出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
以上經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未合并奔騰激光上述期間子公司奔騰激光（武漢）有限公司、奔騰激光科技（山東）有限公司、Cutlite Penta S．r．l．和Cutlite Do Brazil S．r．l．的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
2024年上半年，奔騰激光（不含該期間其子公司Cutlite）未經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入約為人民幣33629．8萬(wàn)元、凈利潤(rùn)約為人民幣－4030．7萬(wàn)元；
截至2024年6月30日，奔騰激光總資產(chǎn)約為人民幣133714．7萬(wàn)元、總負(fù)債約為人民幣93422．3萬(wàn)元、凈資產(chǎn)約為人民幣40292．4萬(wàn)元。
此外，據(jù)奔騰激光官微透露，本年度以來(lái)，公司強(qiáng)化研發(fā)激光焊接設(shè)備、激光切管設(shè)備、激光三維五軸切割設(shè)備及激光自動(dòng)化生產(chǎn)線等差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，并加大了國(guó)際市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略，成效顯著。奔騰激光認(rèn)為公司2024年下半年將扭虧為平，有望在2025年恢復(fù)盈利能力。
于今年8月份被分拆出來(lái)的Cutlite，具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
2024年上半年，Cutlite未經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入約為歐元5694．9萬(wàn)元、凈利潤(rùn)約為歐元308．4萬(wàn)元；
截至2024年6月30日，Cutlite總資產(chǎn)約為歐元11865．0萬(wàn)元、總負(fù)債約為歐元9227．2萬(wàn)元、凈資產(chǎn)約為歐元2637．8萬(wàn)元。
長(zhǎng)飛光纖表示：公司、Ot－las及其他相關(guān)方將在后續(xù)商討中擬定奔騰激光及Cutlite在2025－2027年的相關(guān)業(yè)績(jī)目標(biāo)。
若擬定的相關(guān)業(yè)績(jī)目標(biāo)未能完成，El．En．應(yīng)當(dāng)促使Ot－las向公司退還公司支付的奔騰激光轉(zhuǎn)讓、Cutlite轉(zhuǎn)讓和Cutlite認(rèn)購(gòu)總對(duì)價(jià)的5％。
若相關(guān)業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成，持有Cutlite股權(quán)的Cutlite核心管理團(tuán)隊(duì)有權(quán)要求長(zhǎng)飛光纖購(gòu)買(mǎi)其持有的Cutlite的全部或部分股份，并提供書(shū)面通知，指定要轉(zhuǎn)讓的Cutlite股份數(shù)量。
同時(shí)長(zhǎng)飛光纖強(qiáng)調(diào)：本次簽署的框架協(xié)議系本公司與El．En．就本次交易達(dá)成的初步意向，交易各方需根據(jù)盡調(diào)、審計(jì)、評(píng)估等結(jié)果進(jìn)一步協(xié)商是否簽署正式收購(gòu)協(xié)議，最終交易能否達(dá)成尚存在不確定性。
此外，本次交易尚需取得境內(nèi)及境外相關(guān)行政主管機(jī)構(gòu)的審批或者備案后方可實(shí)施。
長(zhǎng)飛光纖作為全球光纖預(yù)制棒、光纖、光纜及數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品研發(fā)與制造的佼佼者，正面臨傳統(tǒng)光纖光纜產(chǎn)品短期需求疲軟及新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的挑戰(zhàn)。自2023年下半年以來(lái)，全球光纖光纜行業(yè)需求持續(xù)承壓，導(dǎo)致長(zhǎng)飛光纖多個(gè)業(yè)務(wù)板塊普遍下滑，業(yè)績(jī)?cè)庥鲆欢ù煺邸?/span>
2024年前三季度，長(zhǎng)飛光纖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86．94億元，同比下降13．31％；歸母凈利潤(rùn)5．73億元，同比下降34．94％；扣非凈利潤(rùn)3．08億元，同比下降56．63％。
以單季度來(lái)看，長(zhǎng)飛光纖第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33．46億元，同比增長(zhǎng)7．46％，環(huán)比增長(zhǎng)13．01％；歸母凈利潤(rùn)1．95億元，同比下降28．65％；扣非凈利潤(rùn)1．88億元，同比增長(zhǎng)28．48％。
在工業(yè)激光器領(lǐng)域，子公司長(zhǎng)飛光坊激光器出貨量及銷(xiāo)售收入持續(xù)增長(zhǎng)。2024年上半年，長(zhǎng)飛光坊拓展激光裝備市場(chǎng)。
近日，武漢長(zhǎng)盈通光電技術(shù)股份有限公司宣布股票復(fù)牌，并更進(jìn)一步披露了此前公布的對(duì)生一升光電的收購(gòu)計(jì)劃詳情。
停牌與復(fù)牌
此前，因收購(gòu)事項(xiàng)存在不確定性，長(zhǎng)盈通的相關(guān)證券自11月1日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。然而在11月8日，長(zhǎng)盈通再度表示，鑒于上述事項(xiàng)尚存在重大不確定性，公司股票自2024年11月8日上午開(kāi)市起繼續(xù)停牌。
11月14日，這份“遲到”的收購(gòu)案詳情披露終于到位。在本次披露中，因生一升光電相關(guān)審計(jì)尚未完成，交易作價(jià)尚不確定，長(zhǎng)盈通重點(diǎn)闡述了雙方的業(yè)務(wù)重合之處以及生一升光電的業(yè)務(wù)模式。
與此前公布的消息類(lèi)似，長(zhǎng)盈通擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向武漢創(chuàng)聯(lián)智光科技有限公司、李龍勤、寧波鋮豐皓企業(yè)管理有限公司共3名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)生一升100％的股權(quán)，并募集配套資金。而由于本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的審計(jì)、評(píng)估工作尚未完成，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格尚未確定。標(biāo)的資產(chǎn)的最終交易價(jià)格將由交易各方協(xié)商確定，并在本次交易的重組報(bào)告書(shū)中予以披露。同日，公司股票恢復(fù)交易。
業(yè)務(wù)互補(bǔ)性
眾所周知，長(zhǎng)盈通主要產(chǎn)品包括光纖環(huán)器件、特種光纖和新型材料等，主要面向軍用慣性導(dǎo)航領(lǐng)域，而光通信領(lǐng)域是長(zhǎng)盈通近來(lái)致力于切入的重點(diǎn)賽道。長(zhǎng)盈通表示，公司目前正在依托現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)和技術(shù)積累持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略升級(jí)，積極拓展第三代光纖陀螺核心器件光子芯片和以數(shù)據(jù)中心為代表的光通信領(lǐng)域的光器件及材料等業(yè)務(wù)。
生一升的主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要為從事各類(lèi)中高速光器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，產(chǎn)品包括AWG器件、高速并行光器件（MT－FA）和光纖陣列器件（FA）等產(chǎn)品解決方案，主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心和電信傳輸?shù)阮I(lǐng)域。
從生一升合作對(duì)象來(lái)看，主要包括光迅科技和聯(lián)特科技等。其中光迅科技源于1976年成立的郵電部固體器件研究所，具備光電子芯片、器件、模塊及子系統(tǒng)產(chǎn)品的戰(zhàn)略研發(fā)和規(guī)模量產(chǎn)能力，是為國(guó)內(nèi)首家上市的通信光電子器件公司；而聯(lián)特科技在波分領(lǐng)域和中高速率光模塊領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)，是發(fā)展最快的光通信收發(fā)模塊供應(yīng)商之一，擁有多項(xiàng)核心技術(shù)。
不難看出，由于AWG器件和并行光器件主要負(fù)責(zé)光模塊中光信號(hào)的傳輸，性能決定了光傳輸網(wǎng)絡(luò)的承載與運(yùn)輸能力，生一升作為重要上游供應(yīng)商，已實(shí)現(xiàn)光通信行業(yè)的深度滲透。然而值得注意的是，據(jù)長(zhǎng)盈通公告所述，本次收購(gòu)仍存在一些不可忽略的風(fēng)險(xiǎn)。
交易隱患
前文提到生一升的合作對(duì)象主要圍繞光通信領(lǐng)域知名企業(yè)，然而長(zhǎng)盈通提到，生一升前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例較高。目前其產(chǎn)品下游光模塊生產(chǎn)廠商的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)集中，雖符合行業(yè)慣例及公司目前經(jīng)營(yíng)特征，但生一升光電當(dāng)前體量較小，在被收購(gòu)后若有進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，能否達(dá)成收購(gòu)相關(guān)的業(yè)績(jī)承諾，以及能否維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍存不確定性。
此外，對(duì)大客戶(hù)存在依賴(lài)，這或許也造成了生一升的業(yè)績(jī)存在不穩(wěn)定性。根據(jù)長(zhǎng)盈通披露，生一升2022年，2023年，2024年1－9月?tīng)I(yíng)收分別為約3387萬(wàn)元、2688萬(wàn)元、3726萬(wàn)元，而其凈利潤(rùn)則分別為約353萬(wàn)元、－283萬(wàn)元、357萬(wàn)元（由于本次交易涉及的審計(jì)工作尚未完成，最終經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能與預(yù)案披露情況存在較大差異）。
凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，對(duì)于近來(lái)新近因放棄與長(zhǎng)飛光纖合作而遭受1000萬(wàn)元直接損失的長(zhǎng)盈通而言，可謂是一個(gè)不大不小的隱患。不過(guò)長(zhǎng)盈通也表示，本次交易后，長(zhǎng)盈通將與生一升在光纖陀螺光子芯片制造和以數(shù)據(jù)中心為代表的光通信領(lǐng)域形成較好的互補(bǔ)關(guān)系，為客戶(hù)提供定制化的整體解決方案，進(jìn)一步提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
光通信作為AI時(shí)代的算力基礎(chǔ)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要底座以及互聯(lián)通信的“高速公路”，其市場(chǎng)前景廣闊。希望通過(guò)本次交易，長(zhǎng)盈通能夠持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，在光通信領(lǐng)域打造更為有力的技術(shù)“護(hù)城河”。
11月15日，國(guó)富氫能在港交所正式上市，每股發(fā)行價(jià)格為65港元，發(fā)行股本600萬(wàn)股，募資4.38億港元。
上市首日，國(guó)富氫能股價(jià)開(kāi)盤(pán)大漲，漲幅一度漲超30%，最終每股收于78港元，漲幅高達(dá)20.00%。
11月18日，國(guó)富氫能股價(jià)再度大漲，尾盤(pán)更是直線拉升，最終每股收于97港元，漲幅為24.36%，相較招股價(jià)65港元已漲超49%?？偸兄禐?01.57億港元。
如此股價(jià)走勢(shì)，也吸引了不少投資者的注意。
資料顯示，國(guó)富氫能成立于2016年6月，專(zhuān)注于氫能的“制、儲(chǔ)、運(yùn)、加、用”全產(chǎn)業(yè)鏈核心裝備的研發(fā)和制造，現(xiàn)已成為中國(guó)領(lǐng)先的氫能裝備一體化解決方案提供商。
據(jù)國(guó)富氫能官網(wǎng)介紹，其在車(chē)載供氫系統(tǒng)及加氫站成套裝備領(lǐng)域，市場(chǎng)占有率均持續(xù)多年保持全國(guó)領(lǐng)先。
按銷(xiāo)量計(jì)，國(guó)富氫能一直保持著全國(guó)車(chē)載高壓供氫系統(tǒng)市場(chǎng)的最大市場(chǎng)占有率，按在中國(guó)已建的裝備的設(shè)備的加氫站數(shù)量計(jì)，國(guó)富氫能在2019年至2023年連續(xù)五年保持加氫站市場(chǎng)的最大市場(chǎng)占有率。
但在業(yè)績(jī)方面，國(guó)富氫能的表現(xiàn)與其在行業(yè)的市占率大相徑庭。
2019至2021年，國(guó)富氫能營(yíng)收分別為：1.76億元、2.51億元、3.30億元；歸母凈利潤(rùn)分別為：-0.18億元、-0.63億元、-0.70億元。
持續(xù)虧損下，國(guó)富氫能也謀求在科創(chuàng)板上市，以獲得資金支持進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和鞏固市場(chǎng)地位。
2022年6月29日，國(guó)富氫能上市申請(qǐng)文件被上交所受理；2022年7月27進(jìn)行問(wèn)詢(xún)階段；但在2022年11月2日，國(guó)富氫能及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，上交所終止對(duì)其上市審核。
當(dāng)時(shí)，國(guó)富氫能擬募資20億元，其中15億元擬用于氫能裝備產(chǎn)業(yè)基地三期項(xiàng)目，5億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
2024年3月，國(guó)富氫能遞表港交所，并于8月14日獲得境外上市備案通知書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)約3784萬(wàn)股普通股。
9月20日，國(guó)富氫能二次遞表港交所，終于成功在港交所上市，成為第四家在港股上市的氫能企業(yè)。此前，已有億華通、國(guó)鴻氫能、金源氫化三家氫能企業(yè)在港股上市。
當(dāng)然，國(guó)富氫能在港股受到投資者追捧并不意味著其后續(xù)發(fā)展就將“一帆風(fēng)順”，而是將迎來(lái)新的考驗(yàn)。
此前在港股上市的億華通和國(guó)鴻氫能，至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利，股價(jià)走勢(shì)也較為低迷，近期有所上漲后，也依然低于發(fā)行價(jià)。國(guó)富氫能若不能盡快扭虧為盈，股價(jià)也有可能快速下滑。
11月13日，國(guó)軒高科與摩洛哥投資機(jī)構(gòu)CDG集團(tuán)簽署諒解備忘錄（MoU），CDG集團(tuán)擬用3億歐元（約合人民幣22.91億元）的投資組合助力國(guó)軒摩洛哥項(xiàng)目一期。
國(guó)軒高科董事長(zhǎng)李縝、CDG集團(tuán)董事長(zhǎng)Khalid Safir代表雙方簽約（圖/國(guó)軒高科）
CDG集團(tuán)是摩洛哥規(guī)模最大的公共金融投資機(jī)構(gòu)。CDG集團(tuán)董事長(zhǎng)Khalid Safir表示：摩洛哥計(jì)劃到2030年實(shí)現(xiàn)50%的電力需求來(lái)自于可再生能源。摩洛哥具備發(fā)展太陽(yáng)能和風(fēng)能的天然優(yōu)勢(shì)，希望能通過(guò)此次合作，提高摩洛哥的能源存儲(chǔ)水平，改善摩洛哥及非洲的能源結(jié)構(gòu)。國(guó)軒摩洛哥項(xiàng)目符合摩洛哥可持續(xù)交通工業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略，并為摩洛哥汽車(chē)行業(yè)進(jìn)入電氣化時(shí)代鋪平了道路。
維科網(wǎng)鋰電注意到，今年6月7日，摩洛哥政府宣布，已與國(guó)軒高科已簽署投資協(xié)議，國(guó)軒高科將在該國(guó)建立首個(gè)電動(dòng)汽車(chē)電池超級(jí)工廠，項(xiàng)目總成本預(yù)計(jì)為128億迪拉姆。
該工廠的初始電池產(chǎn)能將達(dá)到20GWh，后續(xù)科計(jì)劃將產(chǎn)能逐步提升至100GWh，屆時(shí)最終投資額有望增至65億美元。
根據(jù)此次最新的消息，該項(xiàng)目涵蓋動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池及正負(fù)極材料等配套項(xiàng)目，項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)直接為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造超2000個(gè)就業(yè)崗位。
摩洛哥地處歐洲近鄰，與歐盟和美國(guó)等主要市場(chǎng)均已建立自由貿(mào)易協(xié)定，這為國(guó)軒高科在摩洛哥的超級(jí)工廠提供了巨大的市場(chǎng)潛力和便利條件。
對(duì)于此次與CDG達(dá)成合作，國(guó)軒高科董事長(zhǎng)李縝表示，我們對(duì)項(xiàng)目的未來(lái)，對(duì)與CDG合作的前景充滿(mǎn)信心。我們會(huì)把國(guó)軒先進(jìn)的產(chǎn)線，先進(jìn)的技術(shù)，先進(jìn)的管理，帶到摩洛哥，與CDG一起，把這個(gè)項(xiàng)目建成摩洛哥能源變革的標(biāo)桿，歐非能源轉(zhuǎn)型的示范，共同為人類(lèi)的能源文明作出積極貢獻(xiàn)。
事實(shí)上，除國(guó)軒高科之外，中偉股份、華友鈷業(yè)、雅化集團(tuán)等多家行業(yè)巨頭，早已宣布在摩洛哥建立生產(chǎn)基地，背后是摩洛哥巨大的優(yōu)勢(shì)吸引。
地理位置方面，摩洛哥雖然在歐洲版圖之外，但與直布羅陀海峽對(duì)岸的西班牙最近距離僅15公里。
資源方面，摩洛哥有豐富的鈷礦、磷礦等資源。尤其是豐富的磷酸鹽資源，吸引著磷酸鐵鋰電池廠落地。
產(chǎn)業(yè)配套方面，摩洛哥有250多家汽車(chē)制造商和零部件制造商，雷諾、Stellantis均在摩洛哥設(shè)立了工廠，每年產(chǎn)出70萬(wàn)輛汽車(chē)。
更重要的是貿(mào)易層面的優(yōu)勢(shì)。在美國(guó)有《通脹削減法案》、歐盟有關(guān)鍵原材料法案的背景下，摩洛哥已與美國(guó)、歐盟簽署了自由貿(mào)易協(xié)定。
11月8日，億緯鋰能發(fā)布公告稱(chēng)，公司向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券獲深交所通過(guò)。
據(jù)此前披露的募集說(shuō)明書(shū)顯示，本次億緯鋰能擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過(guò)50億元，分別投向23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲(chǔ)能動(dòng)力電池項(xiàng)目和21GWh大圓柱乘用車(chē)動(dòng)力電池項(xiàng)目，募集資金投入金額分別為31億元、19億元；隨著最新公告的披露，這50億的再融資計(jì)劃也確認(rèn)落地。
實(shí)際上，現(xiàn)在并不是擴(kuò)產(chǎn)的好時(shí)機(jī)，畢竟整個(gè)動(dòng)力電池市場(chǎng)正面臨產(chǎn)能過(guò)剩局面，據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前八個(gè)月，動(dòng)力電池的總產(chǎn)量達(dá)到了419.7GWh，然而實(shí)際的裝車(chē)量?jī)H為219.2GWh，裝車(chē)率僅為52%，億緯鋰能選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)能也很難被有效利用。
不過(guò)，對(duì)于億緯鋰能而言，此時(shí)“逆勢(shì)擴(kuò)張”也是不得已的選擇，動(dòng)力電池是一個(gè)極其講究規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)能夠幫助廠商產(chǎn)業(yè)鏈中獲得較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，而億緯鋰能已經(jīng)被寧德時(shí)代和比亞迪甩到了身后，如果再不加速追趕，距離只會(huì)被越拉越大。
“逆勢(shì)”擴(kuò)張
最近幾年，億緯鋰能一直沒(méi)有停下擴(kuò)張的腳步。
據(jù)2023年底的產(chǎn)能測(cè)算顯示，億緯鋰能現(xiàn)有產(chǎn)能為84GWh，預(yù)計(jì)到2025年投產(chǎn)項(xiàng)目釋放產(chǎn)能126GWh，現(xiàn)有產(chǎn)能與新增釋放產(chǎn)能之和將達(dá)到210GWh，2年內(nèi)產(chǎn)能將擴(kuò)大約2倍；預(yù)計(jì)至2027年現(xiàn)有產(chǎn)能與新增釋放產(chǎn)能之和將達(dá)到328GWh，4年內(nèi)產(chǎn)能將擴(kuò)大約3倍。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，截至今年三季度，億緯鋰能的固定資產(chǎn)為276.6億，在建工程為102億，兩者合計(jì)為378.6億；而在2020年年末，億緯鋰能的固定資產(chǎn)為63.22億，在建工程為13.86億，兩者合計(jì)為77.08億；換而言之，不到4年時(shí)間億緯鋰能的“在建工程+固定資產(chǎn)”已經(jīng)翻了接近5倍。
誠(chéng)然，億緯鋰能的產(chǎn)能一直在擴(kuò)大；但受到大環(huán)境的影響，億緯鋰能在擴(kuò)張的同時(shí)，自身所背負(fù)的壓力也越來(lái)越大。
上面的內(nèi)容中提到，目前動(dòng)力電池行業(yè)正面臨著產(chǎn)能過(guò)剩的局面——據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前八個(gè)月，動(dòng)力電池的總產(chǎn)量達(dá)到了419.7GWh，然而實(shí)際的裝車(chē)量?jī)H為219.2GWh，裝車(chē)率僅為52%；受到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的影響，億緯鋰能自身的產(chǎn)能利用率也呈現(xiàn)出持續(xù)走低的趨勢(shì)，2021年、2022年和2023年的產(chǎn)能利用率分別為96.14%、92.82%和72.92%。當(dāng)然，億緯鋰能還沒(méi)有披露最新的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)，但可以推斷，今年億緯鋰能的產(chǎn)能利用率還將進(jìn)一步下降。
除了產(chǎn)能利用率不斷走低之外，億緯鋰能的負(fù)債狀況也并不樂(lè)觀。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年億緯鋰能的資產(chǎn)負(fù)債率只有35.13%，其中負(fù)債總額為90.29億；到今年三季度末，億緯鋰能的資產(chǎn)負(fù)債率飆升至60.35%，總負(fù)債也飆升至608.6億，不到4年時(shí)間卻足足翻了6倍有余；此外，目前億緯鋰能的現(xiàn)金流也越來(lái)越緊張——截至今年三季度末，億緯鋰能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為21.16億元，同比下降了60.51%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-61.72億。
為了緩解資金壓力，過(guò)去幾年億緯鋰能已經(jīng)多次融資：2019年定增募資25億元，2020年再次定增募資25億元，2022年定增募資90億元。
當(dāng)然，億緯鋰能之所以選擇“逆勢(shì)”擴(kuò)張，也有它的原因。在開(kāi)頭的內(nèi)容中提到，動(dòng)力電池是一個(gè)極其講究規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)能夠幫助廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中獲得較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，而億緯鋰能已經(jīng)被寧德時(shí)代和比亞迪甩到了身后，如果再不加速追趕，距離只會(huì)被越拉越大。
不過(guò)，億緯鋰能跟寧德時(shí)代、比亞迪這頭部?jī)杉覄?dòng)力電池廠的差距已經(jīng)很大，此時(shí)才開(kāi)始加速追趕，多少也有點(diǎn)晚了。
儲(chǔ)能才是未來(lái)？
據(jù)資料顯示，上半年億緯鋰能在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車(chē)量為8.47GWh，同比增長(zhǎng)28.14%，市占率4.21%。
作為對(duì)比，上半年，寧德時(shí)代的總裝車(chē)量為93.31GWh，比亞迪的總裝車(chē)量為50.51Gwh，寧德時(shí)代的體量是億緯鋰能的11倍，比亞迪的體量則是其5倍。
很顯然，即便億緯鋰能“加足馬力”去擴(kuò)張產(chǎn)能，在短期內(nèi)也很難趕上寧德時(shí)代和比亞迪這兩家巨頭。
而且，相比頭部企業(yè)，億緯鋰能的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)。上半年，億緯鋰能的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.94億，毛利率為11.45%；橫向?qū)Ρ?，同期寧德時(shí)代的動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1126億，毛利率為26.9%。億緯鋰能的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)不但體量比不上寧德時(shí)代，賺錢(qián)能力也相差甚遠(yuǎn)。
對(duì)于億緯鋰能而言，動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)更多只保證自己不掉隊(duì)，而如果真的想要迎頭趕上，或許儲(chǔ)能業(yè)務(wù)更有機(jī)會(huì)。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度億緯鋰能的儲(chǔ)能電池出貨量為35.73GWh，同比增長(zhǎng)115.57%；相比之下，動(dòng)力電池的出貨量為20.71GWh，同比增長(zhǎng)僅為4.96%。
相比于極度內(nèi)卷的動(dòng)力電池市場(chǎng)而言，儲(chǔ)能電池的機(jī)會(huì)顯然要大得多，根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所初步調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度至三季度，中國(guó)鋰電池出貨量達(dá)到786GWh，同比增長(zhǎng)30%。其中，動(dòng)力、儲(chǔ)能電池出貨量分別為533GWh、216GWh，同比增長(zhǎng)分別為20%、70%，儲(chǔ)能電池的增速明顯更高。
從營(yíng)收和毛利率來(lái)看，上半年億緯鋰的儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為77.74億，毛利率為14.38%；作為對(duì)比，同期寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為288.2億，毛利率為28.87%。對(duì)比來(lái)看，兩者的儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)雖然也有差距，但沒(méi)有動(dòng)力電池那么大，這也給了億緯鋰能“彎道超車(chē)”的可能。
不過(guò)，隨著動(dòng)力電池市場(chǎng)逐漸飽和，越來(lái)越多的電池廠也開(kāi)始盯上了儲(chǔ)能電池這一細(xì)分市場(chǎng)，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)隨時(shí)都有開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)的跡象。
根據(jù)上海有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至2024年9月20日，儲(chǔ)能方形鐵鋰電池（100Ah）、儲(chǔ)能方形鐵鋰電池（280Ah）分別為0.38元/Wh、0.31元/Wh，較2024年年初跌幅分別達(dá)到17.39%、29.55%。從這一點(diǎn)來(lái)看，留給億緯鋰能在儲(chǔ)能電池市場(chǎng)擴(kuò)張的時(shí)間，已經(jīng)不太多了。
近期，上汽集團(tuán)(600104.SH)股價(jià)坐上了“過(guò)山車(chē)”，繼兩連板后，股價(jià)在11月18日觸及19元/股年內(nèi)最高點(diǎn)。但次日股價(jià)迅速回調(diào)，最終以跌停收盤(pán)。截至11月20日午間收盤(pán)，報(bào)16.88元/股，漲幅2.18%。股價(jià)動(dòng)蕩背后，上汽集團(tuán)處在新能源車(chē)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，但飛凡汽車(chē)的黯然回歸及業(yè)績(jī)承壓顯然給公司的轉(zhuǎn)型帶來(lái)了額外的壓力。
近期，“出走”三年的飛凡汽車(chē)再度回歸上汽乘用車(chē)的懷抱，將與榮威合并，承擔(dān)起榮威的高端系列角色。在獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的三年里，飛凡汽車(chē)的銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)遲遲沒(méi)有起色，還面臨著內(nèi)部品牌的競(jìng)爭(zhēng)，獨(dú)立發(fā)展舉步維艱。
飛凡汽車(chē)發(fā)展受挫只是上汽集團(tuán)轉(zhuǎn)型困境的一個(gè)縮影。隨著新能源車(chē)市場(chǎng)份額擴(kuò)大，上汽集團(tuán)合資板塊的貢獻(xiàn)力度逐漸減弱，但新能源車(chē)卻未同步填補(bǔ)銷(xiāo)量缺口，今年1-10月的累計(jì)銷(xiāo)量占比僅約三成。伴隨著銷(xiāo)量下跌，上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)承壓，前三季度營(yíng)收凈利雙雙下滑，扣非后凈利潤(rùn)降幅達(dá)88.92%。
飛凡汽車(chē)降價(jià)難換量
天眼查顯示，近日飛凡汽車(chē)科技有限公司發(fā)生工商變更，原股東上海如愿汽車(chē)科技合伙企業(yè)(有限合伙)退出，由上汽集團(tuán)全資控股。同時(shí)，王曉秋卸任法人、董事長(zhǎng)，由王駿接任。
早在10月28日，上汽乘用車(chē)微信公眾號(hào)就發(fā)布了名為“上汽乘用車(chē)榮威飛凡，夢(mèng)想融合，承諾加乘”的海報(bào)。附帶視頻透露，已經(jīng)有35家榮威門(mén)店、12家飛凡門(mén)店整合成為榮威飛凡經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店，以一天一間新店的速度，預(yù)計(jì)年底達(dá)成100家經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店開(kāi)業(yè)。這意味著飛凡汽車(chē)在獨(dú)立運(yùn)營(yíng)三年后，重回上汽乘用車(chē)麾下。
據(jù)悉，飛凡汽車(chē)的前身為R品牌，本就脫胎于榮威。2020年，榮威宣布啟用“R標(biāo)”和“新獅標(biāo)”的“雙標(biāo)”戰(zhàn)略，其中“R標(biāo)”被定位為中高端新能源車(chē)型的專(zhuān)屬標(biāo)志。2021年10月，R品牌“另起爐灶”，正式作為獨(dú)立公司進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，注冊(cè)資本70億元，同時(shí)正式更名為飛凡汽車(chē)。按照規(guī)劃，飛凡汽車(chē)主打20萬(wàn)元到40萬(wàn)元的中高端新能源車(chē)市場(chǎng)，肩負(fù)著推動(dòng)上汽集團(tuán)品牌向上和進(jìn)行智能化轉(zhuǎn)型的重任。
在“單飛”的三年里，飛凡汽車(chē)僅推出了兩款車(chē)型。2022年9月27日，純電SUV飛凡R7上市，補(bǔ)貼后售價(jià)為28.99-35.69萬(wàn)元；2023年3月，純電轎車(chē)飛凡F7正式上市，價(jià)格區(qū)間為20.99-30.19萬(wàn)元。據(jù)媒體披露，鑒于最新整合計(jì)劃，原計(jì)劃于9月上市的飛凡RC7也因此推遲。
事實(shí)上，自去年9月開(kāi)始，關(guān)于飛凡汽車(chē)重回上汽乘用車(chē)的傳聞就不絕于耳，根本原因在于市場(chǎng)銷(xiāo)量不樂(lè)觀。媒體披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年-2023年，飛凡汽車(chē)的銷(xiāo)量分別約為1.84萬(wàn)輛、1.45萬(wàn)輛、2.14萬(wàn)輛。今年以來(lái)，飛凡汽車(chē)銷(xiāo)量加速探底。汽車(chē)之家數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，其累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H6080輛，慘淡的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)也讓其獨(dú)立運(yùn)營(yíng)之路變得愈發(fā)艱難。
為刺激銷(xiāo)量，飛凡汽車(chē)也曾嘗試以?xún)r(jià)換量。2024款飛凡R7官方指導(dǎo)價(jià)在18.99-22.99萬(wàn)元，2024款飛凡F7則位于18.99-30.99萬(wàn)元，但就目前情況來(lái)看，效果不及預(yù)期。
飛凡汽車(chē)所在的中高端市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的領(lǐng)域，有極氪(ZK.N)、小鵬汽車(chē)-W(09868.HK)、理想汽車(chē)-W(02015.HK)等多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在集團(tuán)內(nèi)部，飛凡汽車(chē)同時(shí)面臨著兄弟品牌智己汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)。
智己汽車(chē)定位高端智能純電動(dòng)汽車(chē)，隨著車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)加劇，其產(chǎn)品價(jià)格逐步下探至20萬(wàn)元區(qū)間，智己L6和LS6的官網(wǎng)價(jià)格已低至21.99萬(wàn)元、23.99萬(wàn)元起，與飛凡汽車(chē)在售兩款車(chē)型的價(jià)格重疊，一定程度上形成了內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。但在銷(xiāo)量上，飛凡汽車(chē)卻難與智己汽車(chē)匹敵。10月，智己汽車(chē)邁上“月銷(xiāo)過(guò)萬(wàn)”新臺(tái)階，當(dāng)月銷(xiāo)售1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)149%、121%。
在銷(xiāo)量低迷和內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力下，飛凡汽車(chē)不得不選擇重回上汽乘用車(chē)，與榮威融合成為當(dāng)下的解決方案。上汽乘用車(chē)榮威飛凡事業(yè)部總經(jīng)理何明磊向媒體表示，未來(lái)飛凡汽車(chē)的“R標(biāo)”將承擔(dān)榮威品牌高端系列的角色。“R標(biāo)”將不再局限于純電這條技術(shù)路線，將推出插混或增程車(chē)型，但是這個(gè)系列不會(huì)覆蓋純?nèi)加蛙?chē)型。
新能源車(chē)銷(xiāo)量占比僅三成
飛凡汽車(chē)的鎩羽而歸，只是上汽集團(tuán)當(dāng)前新能源車(chē)轉(zhuǎn)型面臨的挫折之一。在燃油車(chē)時(shí)代，上汽集團(tuán)借力合資品牌成為領(lǐng)軍企業(yè)。但大象轉(zhuǎn)身不易，公司如今在轉(zhuǎn)型新能源車(chē)的進(jìn)程中步伐有些遲緩。
10月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，上汽集團(tuán)1-10月整車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量305.12萬(wàn)輛，較去年同期的386.88萬(wàn)輛下滑21.13%。今年僅1月及3月的銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，4月以來(lái)已連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)同比下滑，其中10月整車(chē)銷(xiāo)量40.19萬(wàn)輛，同比下滑18.22%。
銷(xiāo)量的下滑更多是來(lái)自合資板塊。其中，上汽通用1-10月累計(jì)銷(xiāo)量同比下滑61.11%至31.47萬(wàn)輛，在各主要參股控股公司中降幅最大。上汽大眾、上汽通用五菱的累計(jì)銷(xiāo)量分別為88.56萬(wàn)輛、98.05萬(wàn)輛，同比下滑7.01%、5.85%。
自主板塊方面，上汽乘用車(chē)1-10月累計(jì)銷(xiāo)量55.6萬(wàn)輛，同比下降25.32%。智己汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量同比大增148.16%，但4.75萬(wàn)輛的成績(jī)并不能扭轉(zhuǎn)上汽集團(tuán)銷(xiāo)量下行的態(tài)勢(shì)。
盡管上汽集團(tuán)已經(jīng)推出多款新能源車(chē)型，但整體市場(chǎng)反應(yīng)并不熱烈。其新能源汽車(chē)1-10月累計(jì)銷(xiāo)量90.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.22%，占總銷(xiāo)量的比重僅29.66%。
截至2023年，上汽集團(tuán)的銷(xiāo)量已連續(xù)18年保持國(guó)內(nèi)第一，但今年以來(lái)，其銷(xiāo)量被比亞迪(002594.SZ)趕超。1-10月，比亞迪的銷(xiāo)量為325.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.49%，其銷(xiāo)售的車(chē)輛全部為新能源車(chē)。
在此前的調(diào)研活動(dòng)中，上汽集團(tuán)就表示，今年以來(lái)，汽車(chē)行業(yè)呈現(xiàn)“內(nèi)卷外壓”的特征。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新能源車(chē)滲透率進(jìn)一步提升到40%以上，燃油車(chē)銷(xiāo)量繼續(xù)下滑，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，行業(yè)高度內(nèi)卷。
銷(xiāo)量跌跌不休，上汽集團(tuán)也難掩業(yè)績(jī)頹勢(shì)。今年前三季度，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4304.82億元，同比下滑17.74%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)69.07億元，同比下滑39.45%。值得一提的是，51.61億元的非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益撐起了相當(dāng)一部分凈利潤(rùn)。剔除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的收益，其扣非后凈利潤(rùn)同比大跌88.92%至10.5億元。
值得一提的是，上汽集團(tuán)Q3的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下滑。相比于Q1及Q2的27.14億元、39.14億元，其Q3的歸母凈利潤(rùn)僅2.8億元，環(huán)比降幅高達(dá)92.85%。對(duì)于新一任領(lǐng)導(dǎo)班子來(lái)說(shuō)，如何在新能源車(chē)轉(zhuǎn)型中生存下來(lái)，將是上汽集團(tuán)面臨的一道必答題。
近日，日本材料巨頭東麗（Toray Industries, Inc.）發(fā)布了2024財(cái)年上半年財(cái)報(bào)，公司上半年合并營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.9%，達(dá)到1.2941萬(wàn)億日元；核心經(jīng)營(yíng)收益同比激增62.6%，達(dá)到791億日元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)也同比大幅提升92.3%，達(dá)到555億日元。這些積極表現(xiàn)得益于公司戰(zhàn)略性布局的碳纖維復(fù)合材料、纖維紡織品以及化學(xué)品等主要板塊的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)支撐。
(1)碳纖維復(fù)合材料板塊增長(zhǎng)強(qiáng)勁，市場(chǎng)需求回暖
作為東麗的核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)之一，碳纖維復(fù)合材料板塊在本財(cái)年上半年表現(xiàn)尤為出色。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，碳纖維復(fù)合材料業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.3%，達(dá)到1528億日元，核心經(jīng)營(yíng)收益更是增長(zhǎng)54.4%。在全球復(fù)合材料市場(chǎng)中，碳纖維因其輕質(zhì)、高強(qiáng)度和耐腐蝕等優(yōu)勢(shì)，成為航空航天、風(fēng)電、新能源汽車(chē)等高性能材料的重要選擇。東麗的碳纖維復(fù)合材料在多領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的需求回暖趨勢(shì)。
財(cái)報(bào)指出，航空航天領(lǐng)域的復(fù)蘇成為推動(dòng)碳纖維需求增長(zhǎng)的重要因素。隨著全球航空公司恢復(fù)采購(gòu)需求，東麗的碳纖維材料訂單增長(zhǎng)顯著，主要應(yīng)用在飛機(jī)機(jī)身、機(jī)翼和其他關(guān)鍵部件的輕量化解決方案中。此外，碳纖維具備抗高溫、耐腐蝕及高強(qiáng)度等特性，是航空業(yè)輕量化和節(jié)能減排的核心選擇，該公司的產(chǎn)品得到了空客、波音等大客戶(hù)的青睞。
風(fēng)力發(fā)電作為另一核心應(yīng)用領(lǐng)域，為東麗碳纖維材料提供了可觀的增長(zhǎng)空間。報(bào)告期內(nèi)，隨著全球新能源轉(zhuǎn)型加速，尤其在歐洲和亞洲市場(chǎng)風(fēng)電建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，風(fēng)電設(shè)備對(duì)高強(qiáng)度、低重量材料的需求顯著提升。碳纖維復(fù)合材料不僅能有效降低風(fēng)機(jī)葉片的自重，增強(qiáng)葉片的抗疲勞性能和使用壽命，還能大幅提升發(fā)電效率和穩(wěn)定性。此外，公司生產(chǎn)的碳纖維材料在其他高端領(lǐng)域，如汽車(chē)零部件、工業(yè)機(jī)械、體育用品等也實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。東麗財(cái)報(bào)強(qiáng)調(diào)，未來(lái)將持續(xù)加大碳纖維技術(shù)研發(fā)投入，聚焦新能源汽車(chē)和清潔能源領(lǐng)域，拓寬碳纖維復(fù)合材料的應(yīng)用領(lǐng)域。
（2）纖維與紡織品板塊同樣貢獻(xiàn)顯著
除了碳纖維復(fù)合材料，東麗的纖維與紡織品板塊也在本期表現(xiàn)良好，營(yíng)收達(dá)到5155億日元，同比增幅達(dá)7.1%。這一增長(zhǎng)主要受益于服裝和家居紡織品的消費(fèi)需求回升，尤其是功能性纖維在運(yùn)動(dòng)服、戶(hù)外裝備等領(lǐng)域的應(yīng)用增加。此外，汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)了紡織材料需求增長(zhǎng)，公司纖維產(chǎn)品的全球市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。財(cái)報(bào)還顯示，纖維與紡織品板塊的核心經(jīng)營(yíng)收益同比上升26.6%，在全球市場(chǎng)份額穩(wěn)步擴(kuò)張的同時(shí)，也展現(xiàn)了強(qiáng)勁的利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力。
（3）化學(xué)品板塊同樣表現(xiàn)亮眼
本財(cái)年上半年?duì)I收達(dá)4775億日元，同比增長(zhǎng)10.3%。核心經(jīng)營(yíng)收益增長(zhǎng)134.2%，反映出在全球電子材料市場(chǎng)需求復(fù)蘇、庫(kù)存調(diào)整后的供需平衡下，該板塊的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。東麗的電子化學(xué)品在顯示器、半導(dǎo)體和新能源電池材料的應(yīng)用廣泛，尤其是高純度氟化物、薄膜材料在高端技術(shù)領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，從而推動(dòng)了化學(xué)品板塊的營(yíng)收增長(zhǎng)。此外，隨著全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨笤黾?，東麗在電池隔膜等新能源材料領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新也進(jìn)一步提升了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
截至目前，東麗碳纖維歐洲公司的碳纖維產(chǎn)品已經(jīng)在航空、國(guó)防與航天、壓力容器、海洋、汽車(chē)等諸多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了廣泛應(yīng)用。本文主要介紹了該公司不同型號(hào)碳纖維在眾多領(lǐng)域的典型應(yīng)用。
（1）民機(jī)（民航和民用直升機(jī)）用碳纖維類(lèi)型與特點(diǎn)
碳纖維類(lèi)型：T700G、T800S碳纖維
最初東麗公司碳纖維的使用僅限于飛機(jī)次級(jí)結(jié)構(gòu)件（如座椅、艙口、特定隔板等）。隨著碳纖維材料優(yōu)勢(shì)凸顯，這種材料的使用后來(lái)擴(kuò)展到機(jī)翼、機(jī)身、舵和發(fā)動(dòng)機(jī)等主要結(jié)構(gòu)部件。
作為東麗公司系列碳纖維產(chǎn)品的核心，以下兩款產(chǎn)品是專(zhuān)門(mén)為航空行業(yè)開(kāi)發(fā)的：
T700G：作為一種航空級(jí)碳纖維，具有更高的拉伸模量和更好的纖維基體粘合力，尤其適用于承受橫向機(jī)械應(yīng)力的復(fù)合材料結(jié)構(gòu)。
T800S：第二代航空級(jí)碳纖維，將中等模量纖維特性與工業(yè)規(guī)模用途相結(jié)合，使其成為主要航空結(jié)構(gòu)的首選纖維。
（2）軍機(jī)（戰(zhàn)斗機(jī)和軍用直升機(jī)）用碳纖維類(lèi)型與特點(diǎn)
碳纖維類(lèi)型：T300/T300J、T800H碳纖維
自成立以來(lái)，東麗碳纖維歐洲公司一直為歐洲的國(guó)防工業(yè)提供支持。公司碳纖維在包括空中客車(chē)A400M、達(dá)索陣風(fēng)戰(zhàn)斗機(jī)、空客直升機(jī)NH90等許多軍用飛機(jī)和直升機(jī)項(xiàng)目上都得到了驗(yàn)證和應(yīng)用。
T300/T300J碳纖維是第一種在歐洲生產(chǎn)的Torayca?碳纖維；而T800H碳纖維作為一種中等模量纖維，主要用于先進(jìn)的航空航天項(xiàng)目。
（3）無(wú)人機(jī)用碳纖維類(lèi)型與特點(diǎn)
碳纖維類(lèi)型：M40J、M46J高模量碳纖維
在無(wú)人機(jī)（Unmanned Air Vehicles ，UAV）領(lǐng)域通過(guò)大量使用碳纖維可以使其更輕、更快且飛的更遠(yuǎn)。
最新一代無(wú)人機(jī)采用東麗M40J和M46J碳纖維，是因?yàn)槠渚哂懈呃鞆?qiáng)度和高模量，兼具非凡的輕質(zhì)性和耐用性，優(yōu)異的機(jī)械性能和耐腐蝕性使無(wú)人機(jī)完全適合在陸地或海洋環(huán)境中運(yùn)行。
（4）衛(wèi)星航天器用碳纖維類(lèi)型與特點(diǎn)
碳纖維類(lèi)型：M55J、M60J高模量碳纖維
太空環(huán)境極其惡劣，溫度的極端變化導(dǎo)致傳統(tǒng)材料變形，使碳纖維成為唯一能夠承受這些條件的材料，尤其是具有高強(qiáng)度、高剛度和輕量化特性的高模碳纖維復(fù)合材料。
Torayca?M55J及M60J高模量碳纖維可以提供無(wú)與倫比的輕盈度和尺寸穩(wěn)定性，代表性應(yīng)用包括:太陽(yáng)能電池板、反射器、天線、衛(wèi)星桁架等。
（5）汽車(chē)工業(yè)用碳纖維類(lèi)型與特點(diǎn)
碳纖維類(lèi)型：從低端到高端多款碳纖維
與傳統(tǒng)材料相比，碳纖維復(fù)合材料可以顯著降低車(chē)輛結(jié)構(gòu)的重量：與鋁相比節(jié)省30%，與鋼相比節(jié)省70%。東麗公司在一級(jí)方程式賽車(chē)和其他賽車(chē)運(yùn)動(dòng)方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)幫助汽車(chē)制造商突破技術(shù)界限，特別是現(xiàn)如今的一級(jí)方程式賽車(chē)結(jié)構(gòu)的70%由碳纖維制成。除了重量減輕、剛性增加和提高耐熱性之外，碳纖維復(fù)合材料的使用也大大改善了駕駛員的安全性。
T300：由于高產(chǎn)品質(zhì)量，1K、3K和6K規(guī)格的T300非常適合汽車(chē)內(nèi)飾應(yīng)用。
T800H、T1100G：一級(jí)方程式賽車(chē)領(lǐng)域應(yīng)用的中模量碳纖維。
M40J、M46J和M55J：主要設(shè)計(jì)高端汽車(chē)結(jié)構(gòu)中需要高抗拉強(qiáng)度和高模量的應(yīng)用。
（6）壓力容器用碳纖維類(lèi)型與特點(diǎn)
碳纖維類(lèi)型：T700S、T720S、T1100S碳纖維
東麗碳纖維歐洲公司生產(chǎn)的Torayca?碳纖維可以用于制造各種類(lèi)型的高壓容器，主要可用于存儲(chǔ)：壓縮天然氣（Compressed natural gas，CNG）；壓縮氫氣（Compressed hydrogen gas，CH2G）；工業(yè)過(guò)程中使用的氣體；呼吸器用壓縮空氣。
東麗碳纖維歐洲公司有三款碳纖維特別適用于制造III型、IV高壓儲(chǔ)氣瓶，三種碳纖維類(lèi)型及主要特點(diǎn)如下：
T700S：作為T(mén)orayca?碳纖維系列的核心產(chǎn)品之一，它是復(fù)合材料行業(yè)最知名的纖維，并且也是碳纖維壓力容器的標(biāo)準(zhǔn)材料。隨著壓力容器市場(chǎng)的擴(kuò)張，尤其是壓縮天然氣儲(chǔ)罐（CNG）需求的增長(zhǎng)，東麗公司的T700S生產(chǎn)能力也隨之增長(zhǎng)，2023年針對(duì)壓力容器用T700S碳纖維進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)。
T720S：是Torayca?碳纖維系列的最新產(chǎn)品，它的機(jī)械性能優(yōu)于T700S，可以生產(chǎn)更輕的壓力容器，同時(shí)在工業(yè)市場(chǎng)上保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。T720S是為滿(mǎn)足汽車(chē)行業(yè)的要求而開(kāi)發(fā)的，在其他對(duì)質(zhì)量敏感的工業(yè)市場(chǎng)中，它正變得越來(lái)越重要。
T1100S：作為T(mén)orayca?碳纖維系列的旗艦產(chǎn)品，T1100S代表了碳纖維領(lǐng)域真正的技術(shù)飛躍，它可為最苛刻的應(yīng)用成功做出了貢獻(xiàn)。T1100S特別耐用，專(zhuān)為高性能應(yīng)用如太空項(xiàng)目而設(shè)計(jì)。
（7）海洋船舶用碳纖維類(lèi)型與特點(diǎn)
碳纖維類(lèi)型：T700S標(biāo)準(zhǔn)模量，T800H/T800S中模量以及M40J/M46J高模量碳纖維
東麗碳纖維歐洲公司生產(chǎn)的碳纖維已經(jīng)在賽艇和休閑游艇、帆船、雙體船、渡輪和其他類(lèi)型的船等領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用，通過(guò)船體結(jié)構(gòu)輕量化對(duì)船的穩(wěn)定性、航行速度和燃油效率等均至關(guān)重要。
目前東麗碳纖維歐洲公司的標(biāo)準(zhǔn)模量碳纖維、中模量碳纖維以及高模量碳纖維在海洋船舶等領(lǐng)域均有應(yīng)用，主要應(yīng)用如下：
T700S標(biāo)準(zhǔn)模量碳纖維：該型型碳纖維是造船業(yè)的基準(zhǔn)。它與所有常見(jiàn)的三種樹(shù)脂（包括環(huán)氧樹(shù)脂、乙烯基酯和聚酯）兼容，特別適用于生產(chǎn)船體、桅桿、甲板、結(jié)構(gòu)和室內(nèi)設(shè)計(jì)元素。
T800H/T800S中模量碳纖維：是建造競(jìng)賽帆船的首選材料。
M40J/M46J高模量碳纖維：主要設(shè)計(jì)用于需要高模量和高電阻的應(yīng)用，如桅桿和箔材。
近日，僅次于Zoltek公司的全球第二大絲束碳纖維制造商——德國(guó)SGL Carbon（西格里碳素公司）發(fā)布了2024年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2024年前三季度公司銷(xiāo)售收入為7.819億歐元，與2023年同期8.217億歐元相比減少了3980萬(wàn)歐元，下降幅度4.8%；其中由于風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟以及全球產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)壓力日益增加，碳纖維部門(mén)銷(xiāo)售額同比下降2250萬(wàn)歐元。
公司最大的業(yè)務(wù)部門(mén)Graphite Solutions（石墨解決方案）的合并銷(xiāo)售額份額占比從去年前三季度的50.9%增加到2024年前三季度52.8%。相比之下，碳纖維部門(mén)的銷(xiāo)售額份額由去年21.9%降至20.1%，主要是由于風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟，以及公司大宗商品的價(jià)格壓力增加。
截至2024年第三季度，公司全球員工人數(shù)由2023年底4808人降至2024年9月底的4583人。由于碳纖維公司啟動(dòng)了重組措施，2024年前三季度員工人數(shù)減少了約70人，特別是公司位于蘇格蘭的Muiof Ord工廠。此外，石墨解決方案部門(mén)上海公司（中國(guó)）裁員60名員工。
（1）2024年前三季度碳纖維部門(mén)業(yè)績(jī)綜述
2024年前三季度，公司碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)的銷(xiāo)售額為1.571億歐元，低于去年同期的1.796億歐元，下降的主要原因是風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟，以及全球產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)壓力日益增加。在2024年前三季度，汽車(chē)和工業(yè)應(yīng)用細(xì)分市場(chǎng)的銷(xiāo)售額也出現(xiàn)了兩位數(shù)百分比下降，而最小的細(xì)分市場(chǎng)航空航天能夠略有增長(zhǎng)。
2024年前三季度，風(fēng)能仍占碳纖維銷(xiāo)售額的18%左右。由于產(chǎn)品應(yīng)用形式的多樣性，工業(yè)應(yīng)用是碳纖維最大的細(xì)分市場(chǎng)，約占銷(xiāo)售額的28%，其次是汽車(chē)客戶(hù)，約占25%。然而，由于經(jīng)濟(jì)疲軟，公司在這些細(xì)分市場(chǎng)出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。幾乎所有產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩，再加上這些商品的高昂價(jià)格壓力，繼續(xù)給碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)帶來(lái)壓力。
為了應(yīng)對(duì)風(fēng)電行業(yè)對(duì)碳纖維需求的持續(xù)疲軟，公司從2023年下半年開(kāi)始調(diào)整了產(chǎn)能。生產(chǎn)線的停產(chǎn)和相關(guān)的固定成本吸收不足在碳纖維的收益發(fā)展中尤為明顯。
從息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）角度來(lái)看，碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)調(diào)整后的EBlTDA降至-790萬(wàn)歐元，與2023年前三季度為320萬(wàn)歐元相比，下降了1110萬(wàn)歐元。由于生產(chǎn)線暫時(shí)停產(chǎn)、固定成本吸收不足，導(dǎo)致閑置產(chǎn)能成本居高不下，再加上商品利潤(rùn)率下降，對(duì)調(diào)整后的EBlTDA產(chǎn)生了相應(yīng)的負(fù)面影響。
SGL公司與Brembofor的碳纖維陶瓷制動(dòng)盤(pán)生產(chǎn)合資企業(yè)——Brembo SGL Carbon Ceramic Brakes（BSCCB）在2024年前三季度為碳纖維部門(mén)的EBITDA貢獻(xiàn)了1160萬(wàn)歐元，而2023年前三季度為1410萬(wàn)歐元。如果排除BSCCB公司的公司，SGL公司碳纖維部門(mén)的EBITDA利潤(rùn)為-1960萬(wàn)歐元，而2023年前三季度為-1050萬(wàn)歐元，同比下降87%。
由于預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月風(fēng)電行業(yè)的需求也不會(huì)恢復(fù)，公司不僅降低了產(chǎn)能，還啟動(dòng)了碳纖維重組計(jì)劃。2024年報(bào)告期內(nèi)，啟動(dòng)的重組方案導(dǎo)致1160萬(wàn)歐元的支出，這些支出被歸類(lèi)為一次性影響/無(wú)擔(dān)保項(xiàng)目。如果考慮這些支出，2024年前三季度的EBITDA為-2660萬(wàn)歐元。
（2）公司啟動(dòng)碳纖維業(yè)務(wù)重組
公司管理部門(mén)已于2024年2月23日決定評(píng)估第二大業(yè)務(wù)部門(mén)——碳纖維部門(mén)的各種戰(zhàn)略方案，其中包括可能部分或完全剝離業(yè)務(wù)部門(mén)，已啟動(dòng)結(jié)構(gòu)化的交易流程。
2024年前三季度，碳纖維部門(mén)的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（不包括集團(tuán)子公司BSCCB公司的按比例的凈值）為-1960萬(wàn)歐元。由于風(fēng)電行業(yè)客戶(hù)的需求持續(xù)不盡如人意，碳纖維的盈利狀況也隨之惡化，管理委員會(huì)啟動(dòng)了該業(yè)務(wù)部門(mén)的重組計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)材料和人員節(jié)約，從而提高盈利。
2024年前三季度，公司合并損益表中確認(rèn)了總計(jì)220萬(wàn)歐元的重組費(fèi)用。作為資產(chǎn)負(fù)債表日期后進(jìn)行的初步中期規(guī)劃審查的一部分，對(duì)碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)進(jìn)行了減值測(cè)試，導(dǎo)致物業(yè)、廠房和設(shè)備的非現(xiàn)金減值金額為6000萬(wàn)至8000萬(wàn)歐元，該減值將于2024年第四季度確認(rèn)。
11月17日，第十五屆中國(guó)國(guó)際航空航天博覽會(huì)在廣東珠海閉幕。本屆航展上，1022家企業(yè)參展，成交各型飛機(jī)1195架，簽約總金額達(dá)到2856億元人民幣，其中境外展商數(shù)相比上屆增長(zhǎng)104%。
本屆航展的另一大亮點(diǎn)就是新材料領(lǐng)域的突出展示。在新材料及應(yīng)用展區(qū)，隱身材料、鈦合金材料、碳纖維復(fù)合材料等一系列創(chuàng)新材料成為焦點(diǎn)，為觀眾帶來(lái)了全新的科技體驗(yàn)。
（1）珠海航展上的復(fù)材企業(yè)
1）中復(fù)神鷹：
中復(fù)神鷹攜旗下重點(diǎn)碳纖維及復(fù)材產(chǎn)品出擊，展出包括M50X、M55J、M60J級(jí)技術(shù)新品；以及率先在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)備受關(guān)注的T1100級(jí)產(chǎn)品，匹配自研樹(shù)脂體系的T700、T800級(jí)預(yù)浸料產(chǎn)品，以真正的性能指標(biāo)高度和規(guī)?；a(chǎn)能力，展現(xiàn)出對(duì)空天發(fā)展的強(qiáng)勁助力。
本屆展會(huì)上，我國(guó)自研最大推力500T商用固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)展出小鵬匯天“陸地航母”飛行汽車(chē)首飛。在這些賺足眼球的應(yīng)用案例上中復(fù)神鷹將材料的作用發(fā)揮了至極致輕質(zhì)、高強(qiáng)優(yōu)異的耐高溫、耐腐蝕、抗疲勞斷裂性等優(yōu)勢(shì)?？梢源蠓鶞p輕飛行器機(jī)身重量，降低航程成本，在極端的運(yùn)行環(huán)境中更能提升整機(jī)的安全性和運(yùn)載效率，助力未來(lái)空天的無(wú)限可能。
2）江蘇恒神
恒神股份在國(guó)家科工局打造的4號(hào)館國(guó)家航天局高性能纖維與復(fù)合材料展區(qū)，展示了高性能纖維HF60（T1100級(jí)）、HM50E（M40X級(jí)）、碳纖維葉柵與復(fù)材制件加筋殼體，旨在全面提升飛行器的安全可靠性和運(yùn)行效率，為國(guó)防工業(yè)建設(shè)作出突出貢獻(xiàn)。
2024年被視為“低空經(jīng)濟(jì)元年”，恒神股份前瞻布局，搶抓“風(fēng)口”，深度參與的小鵬匯天“陸地航母”x3在蓮洲展區(qū)全球首飛成功，以成熟的材料體系和應(yīng)用方案，全力打造低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新高地。同時(shí)，恒神股份在蓮洲無(wú)人機(jī)演示區(qū)的展臺(tái)上，展示了其自主研發(fā)的高性能碳纖維材料、尖端航空級(jí)預(yù)浸料、鋪絲制件以及一系列的碳纖維制品。
3）江蘇亨睿碳纖維（HRC）
HRC攜多款國(guó)內(nèi)首發(fā)的輕量化高性能先進(jìn)復(fù)合材料技術(shù)成果及創(chuàng)新產(chǎn)品亮相航展，覆蓋商用大飛機(jī)、低空飛行器等前沿應(yīng)用領(lǐng)域，多方位綜合展示公司從材料開(kāi)發(fā)、零部件量產(chǎn)到回收及再利用連貫互補(bǔ)的一站式技術(shù)服務(wù)能力，進(jìn)一步鞏固HRC作為碳纖維零部件及機(jī)體結(jié)構(gòu)一級(jí)合作伙伴的市場(chǎng)地位。
其中，一款復(fù)合材料滑橇式起落架成為專(zhuān)業(yè)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。作為一款輕量化的通用型產(chǎn)品，起落架主要面向起飛重量在600至700公斤級(jí)的中大型垂直起降航空器，由弓形梁、撬管、金屬接頭等構(gòu)成，弓形梁和撬管均為變厚度結(jié)構(gòu)，選用高性能預(yù)浸料，采用記憶芯模加外模組合的形式整體成型，比金屬起落架減重效果明顯，吸能及承載能力更佳。
HRC此次還展示了最新款碳纖維復(fù)合材料艙門(mén)。該產(chǎn)品最大程度保證產(chǎn)品型面精度，實(shí)現(xiàn)研制性產(chǎn)品的高效益制造。另一款碳纖維復(fù)合材料垂尾壁板，是HRC為某大型短距起降無(wú)人運(yùn)輸機(jī)獨(dú)家打造，滿(mǎn)足性能、工藝和質(zhì)量等多方面需求，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)輕質(zhì)和高效益。
航展期間，HRC與中龍歐飛飛機(jī)維修工程有限公司、追夢(mèng)空天科技（蘇州）有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。HRC將與合作伙伴在設(shè)計(jì)、制造、裝配及市場(chǎng)推廣等方面深度合作，助力打造自主創(chuàng)新支撐、兼?zhèn)鋰?guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)低空產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
4）安泰復(fù)材
本屆珠海航展，安泰復(fù)材以“乘風(fēng)時(shí)代，加速未來(lái)”為主題，圍繞“航空航天”和“低空經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，攜多款自主創(chuàng)新的大尺寸復(fù)合材料主承力結(jié)構(gòu)件重磅亮相。
常州啟賦安泰復(fù)合材料科技有限公司通過(guò)收購(gòu)在中國(guó)設(shè)立COTESA GmbH在歐洲外的第一個(gè)產(chǎn)業(yè)基地——科泰思（中國(guó)）工廠。該基地于2019年12月正式投產(chǎn)，成為目前除中航工業(yè)外，國(guó)內(nèi)唯一通過(guò)空客、波音認(rèn)證的碳纖維研發(fā)制造企業(yè)。
安泰復(fù)材堅(jiān)持“引進(jìn)、消化、吸收再提升”的集成創(chuàng)新戰(zhàn)略路線，集“研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、檢測(cè)”于一體，助力國(guó)內(nèi)民機(jī)碳纖維復(fù)材部件的批產(chǎn)制造。在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，安泰復(fù)材具備成熟且穩(wěn)定的飛行器整機(jī)結(jié)構(gòu)研制、生產(chǎn)和制造能力，與國(guó)內(nèi)外眾多頭部eVTOL創(chuàng)新企業(yè)提供復(fù)合材料整機(jī)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及裝配服務(wù)，并成功交付國(guó)產(chǎn)大載重?zé)o人運(yùn)輸機(jī)TP500全復(fù)材機(jī)翼、國(guó)產(chǎn)臨近空間大型太陽(yáng)能無(wú)人機(jī)“QMX50”、TR100大型垂直起降無(wú)人運(yùn)輸機(jī)、HH-100航空商用無(wú)人運(yùn)輸機(jī)、W5000大型無(wú)人貨運(yùn)機(jī)中機(jī)身及后機(jī)身前段等項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了多款全尺寸工程樣機(jī)整機(jī)交付，全面助力客戶(hù)打造世界上可持續(xù)、可擴(kuò)展的城市空中交通業(yè)務(wù)。
（2）應(yīng)用展示
1）訂單井噴C919復(fù)合材料占比12%
航展現(xiàn)場(chǎng)，C919賣(mài)爆了！C919和C909（ARJ21支線飛機(jī)更名而來(lái)）一起拿下了百余架訂單，全新機(jī)型C929的首次亮相更是引發(fā)了廣泛關(guān)注。C919大型客機(jī)不僅是我國(guó)首次按照國(guó)際通行適航標(biāo)準(zhǔn)自行研制、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的噴氣式干線客機(jī)，更是在材料工業(yè)領(lǐng)域掀起了一場(chǎng)前所未有的革命。能夠帶動(dòng)新材料、現(xiàn)代制造等領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的群體突破，還將帶動(dòng)流體力學(xué)、固體力學(xué)等諸多基礎(chǔ)學(xué)科的重大進(jìn)展，全面地、大幅度地提高我國(guó)科技水平。C919大飛機(jī)復(fù)合材料的使用量占機(jī)體結(jié)構(gòu)重量的12%左右。
而根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略要求國(guó)產(chǎn)C929大飛機(jī)制造中復(fù)合材料利用率要達(dá)到54%。目前C929尚處于初步設(shè)計(jì)工作階段，最終的復(fù)合材料占比可能會(huì)根據(jù)設(shè)計(jì)的不斷優(yōu)化和技術(shù)的發(fā)展進(jìn)一步提升。
2）殲-35A戰(zhàn)斗機(jī)的新型復(fù)合材料
珠海航展上，殲-35A型空軍版隱身戰(zhàn)斗機(jī)首次公開(kāi)亮相。央視報(bào)道指出，殲-35A戰(zhàn)斗機(jī)的隱身性能在全球范圍內(nèi)位居首位。這一結(jié)論的得出并不令人意外，因?yàn)闅?35A在充分借鑒殲-20與F-22A優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，融合了尖端隱身技術(shù)和新型材料的應(yīng)用，大量復(fù)合材料的使用進(jìn)一步減輕了機(jī)體的重量并降低了雷達(dá)散射面積。這使得殲-35A的綜合隱身性能在五代機(jī)中處于遙遙領(lǐng)先的地位，堪稱(chēng)戰(zhàn)斗機(jī)設(shè)計(jì)的巔峰之作。
相比FC-31戰(zhàn)機(jī)30%的碳纖維復(fù)合材料占比，殲-35A進(jìn)一步提升了復(fù)合材料的使用比例。這種高端材料不僅降低了雷達(dá)散射截面積，還減輕了機(jī)體重量，大幅提升戰(zhàn)機(jī)性能。
3）中國(guó)航發(fā)陶瓷基復(fù)合材料典型件
中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)航發(fā)”）攜CJ1000A發(fā)動(dòng)機(jī)、“太行”發(fā)動(dòng)機(jī)、AES100發(fā)動(dòng)機(jī)等明星產(chǎn)品亮相，六十余型參展展品中近半數(shù)為首次公開(kāi)展示。
中國(guó)航發(fā)自主研發(fā)了多種先進(jìn)航空材料和構(gòu)件，可滿(mǎn)足先進(jìn)航空動(dòng)力高性能、輕量化、長(zhǎng)壽命等多種設(shè)計(jì)要求。其中，采用先進(jìn)工藝制備的陶瓷基復(fù)合材料渦輪外環(huán)，具有低成本、短周期、致密度高特點(diǎn)，可適用于多種航空發(fā)動(dòng)機(jī)構(gòu)件批量化生產(chǎn)。
珠海航展現(xiàn)場(chǎng)，10家重要客戶(hù)代表與中國(guó)航發(fā)集中簽約，簽訂1500余臺(tái)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的意向采購(gòu)合同和合作協(xié)議，總金額超100億元。
4)白鯨航線W5000采用T700碳纖復(fù)材
自主研發(fā)的全球最大智能貨運(yùn)無(wú)人機(jī)W5000全球首發(fā)，成為展會(huì)首日的一大焦點(diǎn)。白鯨航線大型無(wú)人貨運(yùn)飛機(jī)項(xiàng)目由4位北航校友發(fā)起，致力于打造國(guó)產(chǎn)自主可控的大型無(wú)人貨運(yùn)飛機(jī)。
采用傳統(tǒng)的渦槳形式設(shè)計(jì)，翼展22.70米，高度7.51米，機(jī)長(zhǎng)22.89米，貨艙有效容積達(dá)65立方米，是國(guó)內(nèi)載重最大、航程最遠(yuǎn)、整機(jī)安全性最高以及貨運(yùn)效率成本最優(yōu)的大型貨運(yùn)無(wú)人機(jī)之一，目前適航已受理，首架機(jī)預(yù)計(jì)2026年下半年實(shí)現(xiàn)交付。在材料選用上，采用了T700碳纖維復(fù)合材料，該材料強(qiáng)度高且重量輕。其總重約2.1噸，占全機(jī)比重約85%，極大減輕了飛機(jī)整體重量，提升了載重能力與航程。
5)小鵬匯天的碳纖機(jī)身主體結(jié)構(gòu)和槳葉
小鵬匯天的“陸地航母”分體式飛行汽車(chē)備受矚目。該飛行汽車(chē)采用六旋翼雙涵道的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，其機(jī)身主體結(jié)構(gòu)和槳葉均使用了碳纖維材料，實(shí)現(xiàn)了高強(qiáng)度與輕量化的完美結(jié)合。此外，270°全景座艙為用戶(hù)提供了寬廣的飛行視野。
6)萬(wàn)豐鉆石DA50碳纖復(fù)材機(jī)身設(shè)計(jì)
萬(wàn)豐奧特控股集團(tuán)以全新姿態(tài)登場(chǎng)，尤其是萬(wàn)豐鉆石系列飛機(jī)，包括備受矚目的鉆石DA50、DA40飛機(jī)以及創(chuàng)新的eVTOL機(jī)型。其中DA50憑借其流暢的設(shè)計(jì)與卓越的性能，備受推崇。這款五座單引擎活塞飛機(jī)配置有先進(jìn)的Garmin G1000 NXi航空電子設(shè)備，使用碳纖維復(fù)合材料機(jī)身設(shè)計(jì)，不僅增強(qiáng)了飛機(jī)的強(qiáng)度，也使得質(zhì)量更輕。其配備的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，不僅在保障安全方面卓有成效，還提升了飛行的舒適性，使其成為長(zhǎng)途飛行的理想選擇。
7)復(fù)合碳纖維材料攔截彈
除了低空飛行器，紅旗-19動(dòng)能攔截彈也采用了復(fù)合碳纖維材料和N-15B固體推進(jìn)劑。該攔截彈動(dòng)力來(lái)源于兩級(jí)火箭發(fā)動(dòng)機(jī)，最大射高達(dá)到450千米，末端速度超過(guò)7.9馬赫，最大可承受60G過(guò)載，作戰(zhàn)范圍超過(guò)200千米。
（1）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)終端租賃產(chǎn)品介紹
近期，中國(guó)衛(wèi)通在珠海航展上推出衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)終端采用相控陣天線技術(shù)，產(chǎn)品形態(tài)可適應(yīng)隨身攜帶、車(chē)輛頂部安裝等不同使用需求，具有車(chē)載移動(dòng)動(dòng)中通功能。在偏遠(yuǎn)無(wú)信號(hào)地區(qū)，越野車(chē)在不間斷行駛中，也可實(shí)現(xiàn)高速率、低延時(shí)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。該產(chǎn)品體積小，重量6.5Kg，車(chē)輛無(wú)損安裝；產(chǎn)品操作便利，一鍵開(kāi)機(jī)，2分鐘自動(dòng)對(duì)星，即可完成上網(wǎng)操作。產(chǎn)品套餐包含9GB衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)流量，最高支持下行40Mbit/s、上行6Mbit/s的高速衛(wèi)星帶寬，可以實(shí)現(xiàn)語(yǔ)音通話(huà)、短視頻瀏覽、高清視訊、上網(wǎng)購(gòu)物、視頻直播等功能，該產(chǎn)品彌補(bǔ)了衛(wèi)星通信在大眾市場(chǎng)的產(chǎn)品需求空白。
（2）我國(guó)高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)
中國(guó)衛(wèi)通作為高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等國(guó)家信息通信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)者和運(yùn)營(yíng)者，我國(guó)自主可控的衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)企業(yè)和國(guó)家基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商，建成了我國(guó)第一張高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，完整覆蓋我國(guó)國(guó)土全境，以及“一帶一路”沿線重點(diǎn)區(qū)域，高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的通信容量超過(guò)180Gbps。
高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)覆蓋圖
11月11日，2024珠海論壇開(kāi)幕。在商業(yè)航天發(fā)展論壇環(huán)節(jié)，中國(guó)國(guó)家航天局總工程師李國(guó)平先生做了《關(guān)于推進(jìn)商業(yè)航天持續(xù)健康發(fā)展的思考》的主題報(bào)告。
在談到商業(yè)航天發(fā)展現(xiàn)狀時(shí)，報(bào)告提到，截至當(dāng)前我國(guó)商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量已達(dá)500余家。其中，運(yùn)載火箭企業(yè)49家（總體約20家）；衛(wèi)星研制企業(yè)約141家(總體約50多家)；衛(wèi)星營(yíng)運(yùn)企業(yè)約178家；衛(wèi)星應(yīng)用企業(yè)約154家。此外，李國(guó)平總工程師還分享了針對(duì)商業(yè)航天發(fā)展中的問(wèn)題和思考。
（1）需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題
1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還需調(diào)整，體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
分布不均衡。多集中于上游星箭研發(fā)和制造領(lǐng)域，中游下游關(guān)注度不足。同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。部分火箭總體方案和運(yùn)載能力相似，部分遙感衛(wèi)星載荷配置雷同(各種“XX一號(hào)”衛(wèi)星等)。衛(wèi)星應(yīng)用市場(chǎng)沒(méi)有打開(kāi)。尤其是面向個(gè)人用戶(hù)應(yīng)用沒(méi)有打開(kāi)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不大，盈利模式還需探索優(yōu)化?？傃b廠、試車(chē)臺(tái)、地面臺(tái)站等遍地開(kāi)花。國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓力度仍然不足。目前國(guó)內(nèi)試車(chē)臺(tái)共涉及9家商業(yè)航天企業(yè)，分布于8個(gè)省，投入使用25個(gè)，規(guī)劃建設(shè)中8個(gè)。
2）產(chǎn)業(yè)生態(tài)還需優(yōu)化，具體體現(xiàn)在：
安全意識(shí)不強(qiáng)；供應(yīng)鏈不完善；耐心資本不足；外空可持續(xù)發(fā)展關(guān)注度不高
（2）持續(xù)發(fā)展的幾點(diǎn)思考
李國(guó)平總工程師介紹，在總體思路上:
深入貫徹黨的二十大和二十屆三中全會(huì)精神，以航天強(qiáng)國(guó)建設(shè)為引領(lǐng)，將商業(yè)航天納入我國(guó)航天發(fā)展總體布局，深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，充分發(fā)揮商業(yè)航天的優(yōu)勢(shì)和特色，更好發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，創(chuàng)造更加公平、更有活力的商業(yè)航天市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化，既“管得住”又“放得活”。
基本原則：支持鼓勵(lì)、規(guī)范有序。
此外，規(guī)范有序上，應(yīng)確保：
遵循法律法規(guī)。符合國(guó)家戰(zhàn)略。遵從外控規(guī)則。外空規(guī)則中，既包括聯(lián)合國(guó)的《外空條約》、《責(zé)任公約》、《登記公約》、《營(yíng)救公約》等，還包括IADC的空間碎片協(xié)調(diào)委員會(huì)行為準(zhǔn)則和指南。
在持續(xù)發(fā)展思考上，首先應(yīng)加強(qiáng)頂層規(guī)劃，包括一系列相關(guān)政策文件的完善和制定。
第二，優(yōu)化行業(yè)準(zhǔn)入。加強(qiáng)科研生產(chǎn)活動(dòng)許可，強(qiáng)化火箭、大型試驗(yàn)、試車(chē)臺(tái)建設(shè)許可管理。研究載人商業(yè)飛行、空間物體再入的許可管理。優(yōu)化衛(wèi)星研制許可，取消重量500公斤以上衛(wèi)星研制生產(chǎn)資質(zhì)限制。優(yōu)化發(fā)射許可流程，提高許可事項(xiàng)審批效率，加強(qiáng)實(shí)質(zhì)性審查。強(qiáng)化商業(yè)航天項(xiàng)目核準(zhǔn)，減少低水平重復(fù)建設(shè)，優(yōu)化區(qū)域布局。
第三，鼓勵(lì)商業(yè)航天企業(yè)參與國(guó)家項(xiàng)目。支持商業(yè)航天企業(yè)平等參與國(guó)家工程項(xiàng)目。設(shè)置商業(yè)航天發(fā)展專(zhuān)題，支持新概念、新產(chǎn)品、低成本等先進(jìn)技術(shù)研發(fā)。拓寬政府采購(gòu)商業(yè)航天服務(wù)的渠道。推動(dòng)成立商業(yè)航天基金。
第四，推進(jìn)商業(yè)航天共建共享。推動(dòng)國(guó)家投資的大型設(shè)備設(shè)施向商業(yè)航天企業(yè)開(kāi)放。鼓勵(lì)商業(yè)航天大型設(shè)備設(shè)施的集中統(tǒng)籌。鼓勵(lì)體制內(nèi)企業(yè)支持商業(yè)航天企業(yè)供應(yīng)鏈供給。放開(kāi)國(guó)家衛(wèi)星數(shù)據(jù)，盤(pán)活存量數(shù)據(jù)資源。建立權(quán)威統(tǒng)一、開(kāi)放共享的標(biāo)準(zhǔn)體系，包括強(qiáng)制和指導(dǎo)性標(biāo)準(zhǔn)。
第五、支持商業(yè)航天企業(yè)“走出去。
中國(guó)國(guó)家航天局已與50多個(gè)國(guó)家(地區(qū))和組織簽訂180多份政府間航天協(xié)議,深度參與17個(gè)相關(guān)國(guó)際組織，以及相關(guān)多邊合作機(jī)制:亞大空間合作組織。金磚國(guó)家遙感衛(wèi)星星座。G20空間經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人會(huì)議。一帶一路空間信息走廊。瀾湄國(guó)家航天合作機(jī)制等。支持衛(wèi)星出口、數(shù)據(jù)應(yīng)用，國(guó)際商業(yè)發(fā)射服務(wù)等，支持參與國(guó)家援外項(xiàng)目。
在11月18日的2024國(guó)際電動(dòng)航空（昆山）論壇上，中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)通航業(yè)務(wù)部、無(wú)人機(jī)工作委員會(huì)主任孫衛(wèi)國(guó)透露，中央空管委即將在六個(gè)城市開(kāi)展eVTOL試點(diǎn)。
據(jù)媒體報(bào)道，六個(gè)試點(diǎn)城市初步確定為合肥、杭州、深圳、蘇州、成都、重慶。試點(diǎn)文件對(duì)航線和區(qū)域都有相關(guān)規(guī)劃，對(duì)600米以下空域授權(quán)部分地方政府。
eVTOL，是英文“Electric Vertical Take-off and Landing”的縮寫(xiě)，也就是電動(dòng)垂直起降飛行器。所謂“600米以下空域”，是指垂直高度600米以下的低空空域，這個(gè)高度是目前許多無(wú)人機(jī)飛行的上限。再高一點(diǎn)，到1000米左右，也就是我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要區(qū)域。
（1）武漢：全國(guó)首條跨江商貿(mào)低空無(wú)人機(jī)航線首飛
摩根士丹利就曾預(yù)測(cè)，至2050年，飛行汽車(chē)的全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)9萬(wàn)億美元，其中中國(guó)潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2.1萬(wàn)億美元，換算成人民幣高達(dá)14萬(wàn)億?？梢哉f(shuō)eVTOL飛行器加上空域，便可以看見(jiàn)低空經(jīng)濟(jì)誘人的一角。
就目前而言，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展，面前還擺著一大難題——空域管理。從高度上來(lái)說(shuō)，空域有低空、中空、高空的區(qū)別，但在管理層面，也有管制空域、非管制空域的區(qū)別。
在管制空域里的活動(dòng)，必須經(jīng)過(guò)飛行管制部門(mén)批準(zhǔn)，并接受飛行管制；在非管制空域里，只需向飛行管制部門(mén)報(bào)備飛行計(jì)劃后，即可自行組織實(shí)施活動(dòng)并自負(fù)其責(zé)。
“空域管理對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)就是水龍頭。水龍頭不打開(kāi)，發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)就是無(wú)源之水?！眹?guó)家空管委辦公室有關(guān)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)說(shuō)道。
但問(wèn)題這就來(lái)了。在過(guò)去，中國(guó)的所有低空區(qū)域都是管制空域，由空軍按照“軍航管片，民航管線”的使用方式嚴(yán)格管制，任何私人民用的航線，都必須提前申請(qǐng)報(bào)批，獲準(zhǔn)方可使用。
這時(shí)候的空域，更像是一種路權(quán)資源，即使不發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)，也會(huì)與民用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生沖突。
所以早在2010年8月，國(guó)務(wù)院、中央軍委下發(fā)《關(guān)于深化我國(guó)低空空域管理改革的意見(jiàn)》，將低空空域劃分為管制空域、監(jiān)視空域、報(bào)告空域三類(lèi)，管制級(jí)別各不相同。
但即便如此，管制、監(jiān)視和報(bào)告三類(lèi)空域中，報(bào)告空域所占比例很小，且未連接成片，絕大多數(shù)飛行活動(dòng)還需要按管制空域的要求報(bào)批，且審批周期較長(zhǎng)。
直到2023年12月21日，民航局正式發(fā)布《國(guó)家空域基礎(chǔ)分類(lèi)方法》，將空域劃分為管制空域和非管制空域兩大類(lèi)，其中劃設(shè)A、B、C、D、E、G、W七類(lèi)空域，A、B、C、D、E為管制空域，G、W為非管制空域。
而低空空域里300米以下的空域，剛好被G、W空域覆蓋，這意味著低空飛行器可以獲得更大活動(dòng)空間，自由地飛行。
但這也僅是中國(guó)邁出空域開(kāi)放管理的第一步。當(dāng)下可供民用的低空非管制區(qū)域依然有限，許多區(qū)域依然受到限制。
作為低空經(jīng)濟(jì)重要成分之一，在通用航空領(lǐng)域，我國(guó)通用航空飛機(jī)保有量明年預(yù)計(jì)達(dá)到5000架，而美國(guó)的通用航空飛機(jī)保有量則高達(dá)20.95萬(wàn)架，是中國(guó)的40多倍，中國(guó)目前還遠(yuǎn)做不到像美國(guó)那樣低空空域85%的資源以民用為主。
加上低空經(jīng)濟(jì)涉及發(fā)改、交通運(yùn)輸、公安、工信、財(cái)政等十余個(gè)政府部門(mén)，未來(lái)空域管理上，想實(shí)現(xiàn)軍地民三方“空域協(xié)同化”，管理難度仍然很大。
（2）那中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)的未來(lái)會(huì)走向何方呢？
從目前的低空飛行器價(jià)格來(lái)看，低空飛行器的購(gòu)置成本依然很高。億航智能的EH216-S載人無(wú)人駕駛eVTOL航空器高達(dá)239萬(wàn)。
但在商業(yè)化落地上，已經(jīng)初見(jiàn)端倪。國(guó)內(nèi)一些低空載客航線已經(jīng)啟動(dòng)試飛，比如“上海浦東—金山—海寧”雙向低空載客航線在9月23日啟動(dòng)試飛，總航程136公里，航時(shí)約31分鐘。
而深圳到珠海的低空運(yùn)輸，今年4月底中信海直推出的“深圳直升機(jī)場(chǎng)-珠海九洲機(jī)場(chǎng)”航線航程20分鐘，費(fèi)用為單人單程999元。今年2月，深圳蛇口到珠海九洲港的全球首條跨?？绯莈VTOL航線，公開(kāi)首飛，僅需20分鐘，并且預(yù)計(jì)2026年開(kāi)啟載人飛行后，按照票價(jià)，單價(jià)將降至每人6元/公里的水平，單人總價(jià)或最低降至240元，比單程從深圳蛇口去一趟珠海九洲港的打車(chē)費(fèi)和高速路橋費(fèi)的價(jià)格還便宜。
2024年前三季度，盡管中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募基金數(shù)量和規(guī)模、投資案例數(shù)與金額整體延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，但第三季度市場(chǎng)新募基金規(guī)模與投資金額均環(huán)比回升，政策層面也在不斷釋放積極信號(hào)，鼓勵(lì)股權(quán)投資市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
（1）募資市場(chǎng)概況：新募基金數(shù)量共2,777只，募資總規(guī)模約10,000億元
2024年前三季度，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募集基金數(shù)量和募資規(guī)模仍保持緊縮趨勢(shì)。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，前三季度共2,777只基金完成新一輪募集，數(shù)量同比下降49.2%；募資規(guī)模為10,142.25億元人民幣，同比下降26.0%。分季度來(lái)看，第三季度新募基金數(shù)量降幅收窄，募資規(guī)模在多只險(xiǎn)資、AIC出資設(shè)立的大額基金推動(dòng)下達(dá)到3,784.72億元，環(huán)比上升37.7%。
大額基金的設(shè)立與募集節(jié)奏穩(wěn)定，2024年前三季度共有30只基金的新募集金額在50億元及以上，總募資金額達(dá)到2,482.92億元人民幣，占市場(chǎng)募資總規(guī)模的比重相比去年同期提高了6.8pct。受此影響，單只基金的平均募集金額達(dá)到3.65億元，同比上升45.8%。
（2）募資幣種：人民幣基金數(shù)量降幅近五成，外幣基金募資規(guī)模同比降幅超80%
2024年前三季度，我國(guó)新募集人民幣基金的數(shù)量和募集規(guī)模仍保持下降趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，共計(jì)2,754只人民幣基金完成新一輪募集，同比下降49.1%；募資規(guī)模為9,992.75億元人民幣，同比下降21.5%。
外幣基金募資仍維持低位，2024年前三季度僅23只外幣基金完成新一輪募集，同比下降64.1%；募資規(guī)模約為149.49億元人民幣，同比降幅達(dá)到84.6%。從季度趨勢(shì)來(lái)看，第一季度的外幣基金募集數(shù)量和規(guī)模占比分別達(dá)到47.8%、69.5%，第二季度、第三季度外幣基金數(shù)量和規(guī)模則持續(xù)下降。
（3）基金類(lèi)型：創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量領(lǐng)先，基礎(chǔ)設(shè)施投資基金規(guī)模同比小幅增長(zhǎng)
2024年前三季度我國(guó)新募集創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量共計(jì)1,774只，同比下降50.8%，但數(shù)量占比仍維持在60%以上；募資規(guī)模為3,221.07億元人民幣，占比31.8%，相比去年同期下降了2.6pct。849只成長(zhǎng)基金的募資規(guī)模合計(jì)達(dá)到4,954.91億元人民幣，數(shù)量和金額占全市場(chǎng)的比重分別較2023年前三季度提高了1.0pct、2.9pct。
基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的設(shè)立與募集節(jié)奏較為穩(wěn)定，募資規(guī)模同比逆勢(shì)上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度共計(jì)49只基礎(chǔ)設(shè)施投資基金完成新一輪募集，數(shù)量同比下降18.3%，小于其他類(lèi)型基金的降幅；募資規(guī)模為1,296.21億元人民幣，同比小幅上漲了3.8%。具體來(lái)看，前三季度險(xiǎn)資、AIC、金融機(jī)構(gòu)LP出資成立了多只關(guān)注國(guó)有存量資產(chǎn)、城市交通民生、新基建的大額基金，城市更新、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施也獲得較多關(guān)注。
（4）地域分布：浙江新募基金數(shù)量領(lǐng)先，北京、上海等地募資規(guī)模同比上升
2024年前三季度全國(guó)各地新募基金數(shù)量和募資規(guī)模普遍下降，但總體來(lái)看浙江、江蘇、山東等地的基金數(shù)量仍保持領(lǐng)先。其中，前三季度浙江共551只基金完成新一輪募集，同比下降49.4%，但仍然位居全國(guó)首位；募資規(guī)模為1,388.57億元人民幣，同下降32.5%，僅次于北京位居全國(guó)第二位。江蘇、山東兩地的新募集基金數(shù)量分別為438只、310只，位居全國(guó)第二、第三位，但基金數(shù)量的同比降幅分別達(dá)到了44.2%、61.0%。募資規(guī)模方面，2024年前三季度北京、上海、河北、重慶等地的新募基金規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了不同程度的提升，同比增幅分別達(dá)到61.0%、12.8%、43.3%、42.3%。
城市分布方面，嘉興、蘇州、青島等共計(jì)6個(gè)城市的新募集基金數(shù)量超過(guò)100只，其中蘇州、杭州、廣州的募資活躍度排名相比去年同期有所上升。北京的募資規(guī)模在多只大額基金的推動(dòng)下達(dá)到1,421.86億元人民幣，顯著領(lǐng)先于其他城市。具體來(lái)看，前三季度北京市政府投資引導(dǎo)基金出資與市場(chǎng)化GP合作組建了8只大型產(chǎn)業(yè)基金，助力構(gòu)建“2441”高精尖產(chǎn)業(yè)體系；還落地了共計(jì)10只大額基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、債轉(zhuǎn)股基金，總募資規(guī)模達(dá)到814.25億元人民幣，占全市新募基金金額的57.3%。
（5）投資市場(chǎng)概況：2024年前三季度同比跌幅超20%，第三季度金額環(huán)比微升
2024年前三季度我國(guó)股權(quán)投資活動(dòng)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，但降幅較上半年有所收窄。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生投資案例數(shù)5,494起，同比下降28.3%；披露投資金額4,378.79億元人民幣，其中600億元來(lái)自于大連新達(dá)盟的戰(zhàn)略融資，剔除這一極值案例后，投資總金額為3,778.79億元，若同樣剔除2023年前三季度極值案例，金額同比降低28.6%。其中，第三季度案例數(shù)及金額分別為1,547起、1,191.65億元，案例數(shù)同環(huán)比均下降，而投資金額環(huán)比增加。
值得注意的是，剔除極值案例后，前三季度VC/PE投資金額排名前100的案例共吸納1,827.31億元，占比48.4%，同比提升14.0個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，TOP100案例主要分布行業(yè)由2023年前三季度的半導(dǎo)體及電子設(shè)備、清潔技術(shù)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康轉(zhuǎn)變至IT、半導(dǎo)體及電子設(shè)備、機(jī)械制造行業(yè)。
（6）投資行業(yè)：半導(dǎo)體及電子設(shè)備居于首位，AI熱潮帶動(dòng)IT行業(yè)投資金額上升
2024年前三季度，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資熱度排名前三的行業(yè)依次為半導(dǎo)體及電子設(shè)備、IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康。其中，半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)以1,202起案例數(shù)（同比-33.8%）和749.67億元投資金額（-46.2%）居于榜首。IT行業(yè)共發(fā)生投資案例數(shù)1,122起（-23.4%），吸納投資金額629.31億元，同比增加11.4%，主要由人工智能賽道推高，AI大模型企業(yè)月之暗面、Minimax、智譜AI、百川智能等均獲得數(shù)十億資金注入。生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)以1,004起案例數(shù)（-29.1%）和623.39億元投資金額（-29.6%）次之，醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域仍是關(guān)注重點(diǎn)。
（7）小結(jié)
2024年前三季度，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募基金數(shù)量和規(guī)模同比均有不同程度的下降，各地成立的產(chǎn)業(yè)集群專(zhuān)項(xiàng)基金，長(zhǎng)期資金、AIC參與發(fā)起的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金與債轉(zhuǎn)股基金等逐漸成為募資市場(chǎng)的重要組成部分。投資端，案例數(shù)與金額同步下滑，機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持審慎態(tài)度，重點(diǎn)圍繞人工智能、半導(dǎo)體、生物醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行投資，少數(shù)明星企業(yè)、大型企業(yè)分拆或戰(zhàn)略布局項(xiàng)目、混改企業(yè)等吸納了較多資金。
為了支持股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，今年以來(lái)國(guó)家層面先后提出一系列舉措，如2024年6月召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的政策措施；同月出臺(tái)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，圍繞“募投管退”全鏈條提出了十七條具體措施；9月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次聚焦創(chuàng)投發(fā)展、持續(xù)激發(fā)創(chuàng)投活力。在當(dāng)前政策環(huán)境和市場(chǎng)生態(tài)下，投資機(jī)構(gòu)也需要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)、保持戰(zhàn)略定力，積極復(fù)盤(pán)與調(diào)整自身定位和策略，迎接市場(chǎng)下一輪發(fā)展周期。
這次起因是歐菲光，最近它的股價(jià)從低位一路暴漲近翻倍，創(chuàng)下自2021年1月以來(lái)的新高，股東之一的合肥國(guó)資締造一筆漂亮的回報(bào)。
回想當(dāng)年，曾榮極一時(shí)的“果鏈”企業(yè)歐菲光在被蘋(píng)果踢出產(chǎn)業(yè)鏈后，業(yè)績(jī)、股價(jià)雙雙大跌，一度瀕臨死局。最關(guān)鍵的時(shí)刻，合肥國(guó)資出手了——當(dāng)?shù)卣猩滩块T(mén)的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)日夜兼程，進(jìn)行百場(chǎng)商談，形成幾十篇研報(bào)，最終與歐菲光達(dá)成合作，建立光學(xué)光電產(chǎn)業(yè)基地。2021年，兩家合肥國(guó)資合計(jì)出手22億馳援歐菲光。
（1）歐菲光逆襲
2016年，歐菲光收購(gòu)一家主營(yíng)微攝像頭模組和光學(xué)鏡頭的企業(yè)“廣州得爾塔（當(dāng)時(shí)名為索尼電子華南有限公司）”，整個(gè)行業(yè)為之側(cè)目。正是憑借此次收購(gòu)，歐菲光成功躋身“果鏈”，成為蘋(píng)果在中國(guó)的重要供應(yīng)商之一。
從2019年起，蘋(píng)果為歐菲光帶來(lái)每年超過(guò)百億的營(yíng)收，也讓這家公司市值最高飆升到700億，風(fēng)光無(wú)限。但好景不長(zhǎng)。2021年3月16日晚，歐菲光發(fā)布官方公告稱(chēng)，特定客戶(hù)計(jì)劃終止與公司的采購(gòu)關(guān)系——這一特定客戶(hù)便是蘋(píng)果公司。
與此同時(shí)，歐菲光的另一大客戶(hù)華為也正經(jīng)歷寒冬。同時(shí)“失去”兩大業(yè)務(wù)支柱，歐菲光業(yè)績(jī)暴跌，股價(jià)大幅跳水，公司就這樣走到了懸崖邊。困境之中，合肥國(guó)資果斷伸出了援手。
2021年9月23日晚間，歐菲光披露定增發(fā)行結(jié)果，發(fā)行價(jià)格6.22元/股，募集資金總額35.3億元，參與定增的7名認(rèn)購(gòu)對(duì)象均有國(guó)資背景，其中合肥國(guó)資出手最闊——合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司（合肥建投）獲配金額約12億，合肥合屏投資有限公司（合肥合屏）獲配約10億元，兩者占募資總額的62.9%。
而早在2020年，合肥市政府就與歐菲光開(kāi)啟了合作。此前《合肥日?qǐng)?bào)》報(bào)道：合肥市投促局在一次與華為的工作商談中，敏銳捕捉到了“歐菲光”正謀劃在全國(guó)選址建立光學(xué)光電產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目……招商部門(mén)立即組成專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，前后開(kāi)展近百場(chǎng)商談，形成幾十篇研判報(bào)告。其間，成都、武漢、長(zhǎng)沙等城市與合肥競(jìng)相邀請(qǐng)，難度可想而知。在最艱難時(shí)候，招商團(tuán)隊(duì)連續(xù)30天凌晨下班。“功夫不負(fù)有心人”，經(jīng)過(guò)不懈努力，項(xiàng)目最終于6月3日簽約。
這對(duì)于處在懸崖邊的歐菲光，無(wú)異于雪中送炭。資料顯示，后來(lái)歐菲光光學(xué)光電（合肥）產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目總投資超100億元，僅用7個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了點(diǎn)亮投產(chǎn)，創(chuàng)造全國(guó)電子信息廠房最快施工速度。歐菲光也為合肥帶來(lái)了產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，車(chē)載鏡頭業(yè)務(wù)補(bǔ)齊了合肥新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。有了合肥的加持，2023年9月，華為推出了Mate60系列手機(jī)，歐菲光成為該系列手機(jī)攝像頭模組的主要供應(yīng)商，此后悄然實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，起死回生。
今年以來(lái)，歐菲光持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)2024年第三季度報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收144.72億元，同比增長(zhǎng)33.76%；歸母凈利潤(rùn)4711.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)115.74%。
遙想當(dāng)年出手時(shí)，歐菲光股價(jià)只有6.22元/股，今日（11月5日）收盤(pán)達(dá)17.3元/股。合肥國(guó)資又一次成功“抄底”。
（2）“最牛風(fēng)投”如何煉成
眾所周知，創(chuàng)投圈流傳已久的“合肥模式”，已然成為各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的參考樣本。
2008年，合肥斥資175億押注京東方和液晶產(chǎn)業(yè)，并舉全市之力為其投資建設(shè)6代線。彼時(shí)，國(guó)內(nèi)顯示屏行業(yè)凄風(fēng)苦雨，京東方虧損嚴(yán)重，合肥將其引進(jìn)。
想要改變京東方的現(xiàn)狀，就要從國(guó)外引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)線，但一兩百億的費(fèi)用不是小數(shù)目。最終，合肥的大膽注資，換來(lái)一個(gè)千億級(jí)新型顯示產(chǎn)業(yè)集群，京東方上下游產(chǎn)業(yè)鏈所帶動(dòng)的GDP總和超過(guò)合肥一年的經(jīng)濟(jì)總量，塑造了合肥產(chǎn)業(yè)基金的第一個(gè)成功范本。
追溯下來(lái)，每一次投資背后，合肥國(guó)資通過(guò)大膽押注，引進(jìn)一個(gè)在產(chǎn)業(yè)鏈上居于“鏈主”地位的龍頭企業(yè)，吸引更多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)聚集，進(jìn)而形成產(chǎn)業(yè)集群。
而“合肥模式”的核心，顯然離不開(kāi)國(guó)資引領(lǐng)的作用——國(guó)有投資平臺(tái)作為基石投資者，投資入股龍頭企業(yè)和重大項(xiàng)目，撬動(dòng)引入戰(zhàn)略投資者跟進(jìn)參與長(zhǎng)期投資，以“投”代“引”，從而形成“國(guó)資引領(lǐng)—項(xiàng)目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”的閉環(huán)，最后帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。直到今天，合肥依舊在積極“掃貨”：今年9月底，蔚來(lái)宣布再次得到了三家合肥現(xiàn)有股東33億元的增資，李斌還發(fā)文感謝安徽及合肥的支持；10月，合肥創(chuàng)新投入主老牌半導(dǎo)體封測(cè)專(zhuān)業(yè)設(shè)備供應(yīng)商“文一科技”，后者去年業(yè)績(jī)虧損，但在合肥國(guó)資入股后實(shí)現(xiàn)了股價(jià)連漲。
11月13日，西安高新金控旗下西安高新金融數(shù)據(jù)管理有限公司（下稱(chēng)金融數(shù)據(jù)公司）數(shù)據(jù)資產(chǎn)在北數(shù)所成功登記掛牌，此一時(shí)點(diǎn)，距7月初啟動(dòng)上市不足5個(gè)月。除了北數(shù)所之外，該數(shù)據(jù)資產(chǎn)還在陜西絲路數(shù)交中心同步登記掛牌，成為全國(guó)首個(gè)同時(shí)在兩家“數(shù)交所”登記掛牌的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。
（1）全國(guó)首個(gè)：掛牌兩家“數(shù)交所”
數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表在全國(guó)范圍內(nèi)加速落地。其綱領(lǐng)性文件《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》和《數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)》相繼在2023年8月和9月被財(cái)政部和中評(píng)協(xié)發(fā)布，確認(rèn)數(shù)據(jù)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的“資產(chǎn)”一項(xiàng)，即在“存貨、無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)支出”三個(gè)項(xiàng)目下增設(shè)“數(shù)據(jù)資源”子項(xiàng)目，自然增厚的總資產(chǎn)。
緊接著這一概念再度火熱是去年11月之際，省內(nèi)港股公司德銀天下（02418.HK）股價(jià)猛漲，核心在于其作為國(guó)內(nèi)第一家專(zhuān)注于商用車(chē)車(chē)聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的綜合服務(wù)商，手握大量“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”，業(yè)務(wù)形態(tài)是依托于車(chē)聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)。但直至當(dāng)時(shí)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表仍停留在二級(jí)市場(chǎng)題材炒作層面。但沒(méi)想到，這次高新金控掛牌落地快速給出驚喜。
數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表，核心主角自然是數(shù)據(jù)資產(chǎn)。作為原始持有人的譽(yù)達(dá)數(shù)據(jù)公司，是高新金控旗下金融數(shù)據(jù)公司的子公司，成立于2015年，本身就肩負(fù)著“優(yōu)化高新區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，拓展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)”的要求。依托西安高新區(qū)管委會(huì)資源優(yōu)勢(shì)，目前累計(jì)評(píng)級(jí)企業(yè)600家，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)備案500家，共為企業(yè)融資2.1億元?？芍^是一個(gè)不折不扣的“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”寶庫(kù)。
掌握數(shù)據(jù)是大前提，接下來(lái)在數(shù)據(jù)的利用方面，通過(guò)數(shù)據(jù)管理平臺(tái)，讓數(shù)據(jù)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、模型構(gòu)建、動(dòng)態(tài)監(jiān)控和提供金融服務(wù)的功能作用，實(shí)現(xiàn)高效使用。比如根據(jù)數(shù)據(jù)特點(diǎn)，匹配政府相關(guān)政策，或根據(jù)企業(yè)融資需求對(duì)接創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)獲取資金支持。
從商業(yè)化預(yù)期角度審視，這一數(shù)據(jù)資產(chǎn)的未來(lái)的“買(mǎi)單者”，包括銀證信保等金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)企業(yè)和政府部門(mén)等，可用于輔助投資決策，防范風(fēng)險(xiǎn)等。
據(jù)悉，除了北數(shù)所，該數(shù)據(jù)資產(chǎn)還在陜西絲路數(shù)交中心同步登記掛牌，是全國(guó)首個(gè)同時(shí)在兩家“數(shù)交所”登記掛牌的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。
值得一提的是，因?yàn)椴贿M(jìn)行市場(chǎng)交易，所以這次采用的是收益法、成本法和市場(chǎng)法三者當(dāng)中最常用的“成本法”，主要通過(guò)測(cè)算數(shù)據(jù)獲取、加工和維護(hù)等成本來(lái)評(píng)估數(shù)據(jù)的價(jià)值。
（2）示范效應(yīng)：盤(pán)活數(shù)據(jù)資源
新事物的落地實(shí)踐推進(jìn)，往往面臨諸多難點(diǎn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表同樣如此，實(shí)際操作中，從初始到完成，需要經(jīng)過(guò)資產(chǎn)認(rèn)定、合規(guī)評(píng)估、經(jīng)濟(jì)利益分析、成本歸集與分?jǐn)偟拳h(huán)節(jié)，這次金融數(shù)據(jù)公司同樣突破了諸多難點(diǎn)。
以數(shù)據(jù)價(jià)值確認(rèn)為例，這也是市場(chǎng)共識(shí)的難點(diǎn)之一，原因在于數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身價(jià)值易變性，比如評(píng)估價(jià)值短期失效，以及成本歸集難，預(yù)期收益及應(yīng)用年限等變動(dòng)，都會(huì)影響評(píng)估價(jià)值。
“把數(shù)據(jù)資產(chǎn)裝進(jìn)資產(chǎn)包，是整個(gè)流程最大的障礙，因?yàn)橛袝r(shí)候就算數(shù)商認(rèn)可，但審計(jì)的時(shí)候也會(huì)被砍掉”，金融數(shù)據(jù)公司相關(guān)人員說(shuō)道。
經(jīng)了解，僅對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)的金額，過(guò)程中就歷經(jīng)了確認(rèn)-調(diào)整-再確認(rèn)。為快速推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)“入表”，金融數(shù)據(jù)公司不遺余力，兵分四路分別對(duì)接數(shù)商、審計(jì)、評(píng)估和律所4個(gè)外部公司，得以讓諸多操作難點(diǎn)實(shí)現(xiàn)快速突破。
“從全面梳理盤(pán)點(diǎn)自身現(xiàn)有數(shù)據(jù)或準(zhǔn)數(shù)據(jù)資源，到精選質(zhì)量?jī)?yōu)、應(yīng)用廣、價(jià)值高的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，公司所有人都動(dòng)起來(lái)了”。
除此之外，高新金控在去年曾舉辦數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表專(zhuān)題培訓(xùn)“激活數(shù)據(jù)要素潛能，聚焦數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值”等主題活動(dòng)，邀請(qǐng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)行業(yè)專(zhuān)家授課，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表工作“提速”蓄力。
此次數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值幾何？因?yàn)槎▋r(jià)是數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)金融價(jià)值關(guān)鍵環(huán)節(jié)。答案是360萬(wàn)元。盡管數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估不算高，但對(duì)金融數(shù)據(jù)公司而言意義重大，包括增加公司資產(chǎn)規(guī)模，降低負(fù)債，進(jìn)而提升企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和融資能力，也為公司提供更多的貸款和投融資機(jī)會(huì)。
“但更重要的是打樣效果，這次數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表順利實(shí)施，不僅是對(duì)財(cái)政部暫行規(guī)定的積極響應(yīng)，而且示范效應(yīng)十足，可以說(shuō)為高新金控乃至西安高新區(qū)加快推進(jìn)數(shù)據(jù)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，進(jìn)一步盤(pán)活數(shù)據(jù)資源，釋放數(shù)據(jù)要素價(jià)值蹚出了一條新路”，高新金控相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)道。
進(jìn)入2024年的最后一個(gè)季度，國(guó)資央企開(kāi)始奮力沖刺全年投資目標(biāo)，一批重大項(xiàng)目建設(shè)、投資也在持續(xù)加大力度助力“沖刺跑”。
業(yè)內(nèi)人士指出，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，國(guó)資央企加大投資力度有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。同時(shí)，在各自領(lǐng)域聚焦主責(zé)主業(yè)投資也是為了自身的高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力和核心功能。其中，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資仍是重要看點(diǎn)。
（1）央企四季度紛紛發(fā)力擴(kuò)大有效投資
11月18日至19日，中國(guó)華電在四川省涼山州鹽源縣境內(nèi)的三個(gè)光伏項(xiàng)目共51萬(wàn)千瓦投產(chǎn)，為華電在川新能源開(kāi)發(fā)一次性投產(chǎn)最大容量。至此，華電鹽源新能源基地運(yùn)行裝機(jī)達(dá)159.9萬(wàn)千瓦，成為四川省在運(yùn)最大的風(fēng)光一體化基地。
11月8日，國(guó)家電投集團(tuán)黃河羊曲水電站首臺(tái)（2號(hào)）機(jī)組正式并網(wǎng)發(fā)電。羊曲水電站位于青海省海南藏族自治州境內(nèi)，是國(guó)家規(guī)劃建設(shè)的重點(diǎn)水電工程和國(guó)家電投“十四五”重大能源保供項(xiàng)目，總裝機(jī)容量120萬(wàn)千瓦，年平均發(fā)電量47.32億千瓦時(shí)。
據(jù)國(guó)家電投相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，羊曲水電站是青豫直流特高壓外送基地的配套支撐電源，建設(shè)規(guī)模120萬(wàn)千瓦，總投資170.6億元。羊曲水電站首臺(tái)機(jī)組轉(zhuǎn)子于2024年3月吊裝成功，目標(biāo)力爭(zhēng)2024年“一年三投”。該項(xiàng)目可帶動(dòng)社會(huì)投資336億元，上下游產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模450億元。
10月8日，在新疆哈密市岔哈泉工業(yè)園區(qū)，總投資約1700億元的國(guó)家能源集團(tuán)哈密能源集成創(chuàng)新基地項(xiàng)目開(kāi)工。該項(xiàng)目根據(jù)現(xiàn)代煤化工“高端化、多元化、低碳化”發(fā)展路徑，打造“煤油化新能源”一體化新質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈。項(xiàng)目建成后，可增加直接就業(yè)崗位約5500個(gè)，間接就業(yè)崗位近3萬(wàn)個(gè)，實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值314億元。
數(shù)據(jù)顯示，截至三季度，國(guó)家能源集團(tuán)2024年度已經(jīng)完成固定資產(chǎn)投資1533億元，同比增長(zhǎng)23.5%，其中可再生能源投資971億元，設(shè)備更新改造等技改投資175億元。四季度集團(tuán)將進(jìn)一步加大投資力度，其中固定資產(chǎn)投資將近千億元，全年完成固定資產(chǎn)投資2500億元以上，同比增長(zhǎng)將超10%。
據(jù)了解，四季度以來(lái)，不少央企發(fā)力擴(kuò)大有效投資，一批在建重大項(xiàng)目“進(jìn)度條”不斷刷新，一批戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目也在加快推進(jìn)。
“在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，國(guó)資央企加大投資力度有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。通過(guò)發(fā)揮央企的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用，可以引導(dǎo)更多社會(huì)資本參與經(jīng)濟(jì)建設(shè)，共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)?！鼻迦A大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究主任周麗莎如是說(shuō)。
（2）戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資仍是看點(diǎn)
值得注意的是，今年前三季度，中央企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)加大資源投入力度，累計(jì)完成投資1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.6%，占總投資規(guī)模的近40%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為推動(dòng)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，2023年，中央企業(yè)完成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資2.18萬(wàn)億元，全年央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入首次突破10萬(wàn)億元。中央企業(yè)在新一代移動(dòng)通信、人工智能、新能源汽車(chē)等重點(diǎn)領(lǐng)域取得了一批重要成果，產(chǎn)業(yè)向“新”提質(zhì)升級(jí)，為新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展形成新支撐。
按照此前公布的消息，2023年，中央企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資同比增加32.1%。國(guó)務(wù)院國(guó)資委提出的目標(biāo)是，到2025年中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入的占比要達(dá)到35%。
業(yè)內(nèi)人士指出，相比2023年央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資總額，今年四季度還有很大的空間。如何彌補(bǔ)這一空間，以及將這些投資集中在哪些方向?qū)?huì)在業(yè)內(nèi)產(chǎn)生很大的影響。
周麗莎認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是國(guó)資央企布局新質(zhì)生產(chǎn)力的重要領(lǐng)域。通過(guò)加大在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，可以培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。例如，新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料等領(lǐng)域都是國(guó)資央企重點(diǎn)投資的方向。
“從產(chǎn)業(yè)角度看，未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)資央企的投資，主要將集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，譬如工業(yè)母機(jī)、數(shù)字技術(shù)、人工智能、量子技術(shù)、工業(yè)機(jī)器人、大健康等產(chǎn)業(yè)。”劉興國(guó)說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士提示，在發(fā)力有效投資的基礎(chǔ)上，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)要做好投資引導(dǎo)和監(jiān)管，國(guó)有企業(yè)自身也要投資謀劃與統(tǒng)籌。在投資方式上，應(yīng)盡量采取多方聯(lián)合投資，盡量避免各自為政、重復(fù)分散投資；在產(chǎn)業(yè)鏈條上，要分工合作、各有側(cè)重，盡量打造完整產(chǎn)業(yè)鏈條。
編輯：馮征昊（半導(dǎo)體芯片、激光器、新能源） 校對(duì)：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復(fù)合材料、衛(wèi)星通信、金融資本）
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